Rus petrol ekonomisi paradoksal bir tuzağa düştü. Ucuz petrol vergi gelirlerini çökertiyor, bütçe açığını büyütüyor ve devlet rezervlerinin tüketilmesini hızlandırıyor. Pahalı petrol ise rubleyi güçlendiriyor, petrol şirketlerine yapılan ödemeleri artırıyor ve Ural petrolünü Asya pazarlarında cazip kılan temel üstünlüğü, yani fiyat indirimini ortadan kaldırıyor. Petrol rafinerilerinin hasar görmesi ise çok daha tehlikeli bir zincirleme etki yaratıyor. Rafineri işlemlerinin azalması lojistik sistemin aşırı yüklenmesine, ardından üretimin düşmesine yol açıyor. Bunun sonucunda devlet, dünya fiyatları hangi düzeyde olursa olsun, maden çıkarma vergisi gelirlerini kaybediyor.
Rus petrol sektörünün yeni gerçekliği tam olarak budur. Sektör artık yalnızca varil fiyatına bağlı değildir. Karlılığı aynı anda birçok değişken belirliyor. Ural petrolünün Brent petrolüne göre indirimi, ruble kuru, taşıma maliyetleri, tanker bulunabilirliği, rafinerilerin durumu, limanlarla boru hatlarının taşıma kapasitesi, alıcıların karşı karşıya bulunduğu yaptırım riskleri, akaryakıt fiyat dengeleme ödemeleri ve Ukrayna saldırılarının yoğunluğu bunların başlıcalarıdır.
Temmuz başında Ural petrolü gerçekten de bütçede esas alınan fiyat düzeyinin altına indi. Ayın ilk üç gününde batı limanlarındaki ortalama fiyatının varil başına yaklaşık 41,66 dolar olduğu, 2 Temmuz’da ise yaklaşık 51 dolar düzeyinde bulunduğu hesaplandı. Ancak 17 Temmuz’a gelindiğinde ABD ile İran arasındaki yeni gerilim Brent petrolünün fiyatını 84 doların üzerine taşıdı.
Bu gelişme Rus petrol modelindeki krizi ortadan kaldırmıyor. Uluslararası fiyatlar yükselirken bile Ural petrolünün Hint alıcılara sunulan indirimi temmuz başında varil başına 10 doları aşıyordu. Rus petrolü ayrıca nakliye, sigorta ve yaptırım koşullarında ticaret yürütmek için gereken ek harcamaların yükünü taşımaya devam ediyordu.
Moskova açısından asıl tehlike artık fiyatların bir kez daha çökmesi değildir. Tehlike, Rus petrol sisteminin her türlü fiyat ortamında para kaybetmeye başlamasıdır.
Petrol bağımlılığından kurtuldular mı, yoksa petrolden yalnızca daha az mı kazanmaya başladılar
Başbakan Yardımcısı Aleksandr Novak, 1 Temmuz’da yakıt ve enerji kompleksinin ekonomideki payının azalmasını Rus ekonomisindeki temel yapısal değişimlerden biri olarak nitelendirdi. Novak’a göre bu sektör geçmişte gayrisafi yurt içi hasılanın yaklaşık yüzde 18 ile 20’sini oluştururken, bugün payı yüzde 13’e geriledi. Bütçe gelirlerinin yapısındaki düşüş daha da çarpıcı görünüyor. Petrol ve doğal gazın payı yüzde 42’den yüzde 22’ye indi.
Rakamlar biçimsel olarak petrol ve doğal gaza bağımlılığın azaldığı tezini doğruluyor. Federal bütçenin petrol ve doğal gaz gelirleri 2025 yılında yüzde 23,8 azalarak 8,48 trilyon rubleye geriledi. Bu, 2020 yılından bu yana görülen en düşük düzeydi.
Ancak bu azalma teknolojik bir atılımın, verimlilik artışının ya da yeni ihracat sektörlerinin ortaya çıkmasının sonucu değildir. Rusya petrol gelirlerinin yerini mikroelektronik, ilaç sanayisi, uçak üretimi veya yüksek teknolojili hizmetlerden elde edilen gelirlerle doldurmadı. Ülke yalnızca hidrokarbonlardan daha az kazanmaya başladı ve aynı anda ekonominin geri kalanına uygulanan vergileri artırdı.
Çoğu kuruluş için kurumlar vergisinin temel oranı yüzde 20’den yüzde 25’e çıkarıldı. Katma değer vergisi 1 Ocak 2026’dan itibaren yüzde 20’den yüzde 22’ye yükseltildi ve bu vergiyi ödemekle yükümlü olanların kapsamı genişletildi. Başka bir ifadeyle petrol ve doğal gaz gelirlerinin payındaki azalma, işletmeler ve tüketiciler üzerindeki vergi baskısının artırılmasıyla kısmen telafi ediliyor.
Makroekonomik Analiz ve Kısa Vadeli Tahmin Merkezi bu ikameyi özellikle açık biçimde ortaya koydu. Ocak ile nisan ayları arasındaki dönemde bütçe sisteminin gelirleri yalnızca yüzde 1,7 artarken petrol ve doğal gaz gelirleri yüzde 38 azaldı.
Petrol ve doğal gaz dışındaki gelirler yüzde 9 arttı. Ancak bu artışın temel kaynağı yüzde 18 yükselen tüketim vergileri ile yüzde 11 artan sigorta primleri oldu. Kuruluşların mali sonuçları zayıflarken gelir ve kar üzerinden alınan vergiler yalnızca yüzde 6 arttı.
Petrol ve doğal gaz dışındaki doğal kaynakların çıkarılmasından alınan vergi, harç ve diğer ödemelerden sağlanan gelirler, yüksek altın fiyatlarının da etkisiyle yüzde 22 yükseldi. Rublenin güçlenmesi nedeniyle gümrük vergileri ise yüzde 14 azaldı.
Bu, ekonomik çeşitlendirme değildir. Bu, kaybedilen petrol rantının tüketim, kar ve ücret fonu üzerinden alınan vergilerle mali açıdan ikame edilmesidir.
Savaş ekonomisinde böyle bir model, bütçe gelirlerindeki görünürdeki büyümeyi bir süre daha sürdürebilir. Ancak modelin sınırı açıktır. Şirket karlarının daraldığı, kredilerin pahalı kalmaya devam ettiği, yatırım faaliyetlerinin zayıfladığı ve kamu harcamalarının önemli bölümünün sivil amaçlı üretken varlıklar oluşturmadığı bir ekonomide vergiler sonsuza kadar artırılamaz.
Böyle bir yapıda petrol ve doğal gaz gelirlerinin payının azalması, hammadde bağımlılığından kurtuluşu değil, bütçe istikrarını sağlayan hammadde temelinin aşınmasını gösteriyor.
Devlet petrol rantını hem topluyor hem de şirketlere geri veriyor
Rus petrol ve doğal gaz sektörü, devletin aynı anda düzenleyici, vergi gelirlerinin yararlanıcısı, en büyük hissedar, kredi sağlayıcısı ve ayrıcalık dağıtıcısı olduğu dikey bütünleşmiş bir oligopol niteliğindedir.
Petrol rantının devlet tarafından alınmasını sağlayan başlıca araçlar, maden çıkarma vergisi ile ek gelir vergisidir. Maden çıkarma vergisinden sağlanan gelirler 2025 yılında yüzde 24 azalarak yaklaşık 8,5 trilyon rubleye geriledi.
2019 yılında yürürlüğe konulan ve petrol fiyatına, ruble kuruna ve taşıma giderlerine karşı daha duyarlı olan ek gelir vergisi ise yaklaşık 1,6 trilyon ruble sağladı. Bu tutar bir önceki yıla göre yaklaşık yüzde 20 daha düşüktü.
Sektörün en büyük vergi mükellefi Rosneft olmaya devam ediyor. İgor Seçin’in açıklamasına göre şirket 2025 yılında bütün düzeylerdeki bütçelere toplam 5 trilyon ruble aktardı. Bu tutar 2024 yılında 6,1 trilyon rubleyle rekor düzeye ulaşmıştı.
Şirketin geliri yaklaşık 8,2 trilyon ruble, faiz, vergi ve amortisman öncesi karı 2,2 trilyon ruble, net karı ise 293 milyar ruble oldu. Sıvı hidrokarbon üretimi 2024 yılındaki 184 milyon tondan 2025 yılında 181,1 milyon tona geriledi. Şirket bu değişimi hükümet tarafından belirlenen üretim kotasının değiştirilmesiyle açıkladı.
Ancak Rosneft devlete yalnızca vergi ödemiyor. Şirket aynı zamanda düzenli biçimde vergi ayrıcalıkları elde ediyor.
Üretiminin en yüksek düzeyine daha 1980 yılında ulaşan Samotlor sahası, uygun fiyat koşullarında 2017 yılından itibaren her yıl yaklaşık 35 milyar rublelik vergi indirimi aldı. Bu ayrıcalığın tutarı 2024 yılından itibaren 50 milyar rubleye ulaştı. Sağlanan destek, sahadaki ortalama yıllık üretim düşüşünün 2008 ile 2017 yılları arasındaki yüzde 5 düzeyinden yaklaşık yüzde 1’e indirilmesine imkan verdi.
Priobskoye sahası da benzer büyüklükte destek alıyor. Yıllık destek tutarı yaklaşık 45,96 milyar rubledir. Sahayı yöneten RN Yuganskneftegaz şirketi, Hantı Mansi Özerk Bölgesi’nde 40 ruhsatlı alanı kontrol ediyor ve Rosneft üretiminin yaklaşık yüzde 30’unu sağlıyor.
Gelecek vadeden varlıklar arasında Vankor kümesi ile yaklaşık 6,5 ile 7 milyar ton düşük kükürtlü petrol kaynağına sahip olduğu açıklanan Vostok Petrol projesi bulunuyor. Ancak Arktik projeler devasa sermaye yatırımları, karmaşık lojistik ve yaptırımlar nedeniyle erişimi sınırlanmış teknolojiler gerektiriyor.
Lukoil, Rusya’da yaklaşık 75 milyon ton petrol üretti ve 2025 yılı sonuçlarına göre kurumlar vergisi hariç yaklaşık 1,33 trilyon ruble vergi ödedi.
Gazprom Neft ise petrol eşdeğeri olarak 130,7 milyon tonluk rekor üretime rağmen yaklaşık 979 milyar ruble vergi ödemesi açıkladı. Şirket aynı zamanda yılda 13 milyar ruble tutarında geçici vergi indirimi alıyor. Nisan 2023 ile Mart 2029 arasındaki toplam indirim 79,2 milyar rubleye ulaşacak. Bu tutar 2029 ile 2035 yılları arasında devlete geri ödenecek.
Rus petrol modelinin temel çelişkisi burada ortaya çıkıyor. Bütçe, rantın mümkün olan en yüksek düzeyde alınmasına bağımlıdır. Ancak yaşlanan kaynak tabanı giderek daha büyük vergi ayrıcalıkları gerektiriyor.
Devletin bugün vergiye, şirketlerin ise yarın üretimi sürdürebilmek için yatırıma ihtiyacı vardır. Mali baskı ne kadar artarsa sektör o kadar fazla tazminat ve ayrıcalık talep ediyor. Bu ödemeler ne kadar büyürse pahalı petrolün bütçeye sağladığı net kazanç da o kadar azalıyor.
Gazprom Avrupa’yı kaybetti, Novatek de aynı pazarı kaybetme tehlikesiyle karşı karşıya
Doğal gaz sektörü, petrol sektöründen daha derin bir yapısal çöküş yaşadı.
Gazprom 2022 yılında bütün düzeylerdeki bütçelere 6,6 trilyon rubleden fazla ödeme yaptı. O dönemde olağanüstü vergiler ve Avrupa’daki yüksek doğal gaz fiyatları, devletin ihracat rantının önemli bölümünü almasına imkan verdi.
Ancak Kuzey Akımı boru hatlarının çalışmasının durması, Avrupa’nın ithalatını keskin biçimde azaltması ve Ukrayna üzerinden gerçekleştirilen geçişin sona ermesi, şirketin bütçe açısından mali değerini düşürdü.
Gazprom’un üretimi 2025 yılında yüzde 2,6 azalarak yaklaşık 405 milyar metreküpe geriledi. Şirketin başlıca kaynak merkezleri, başlangıç rezervleri yaklaşık 4,9 trilyon metreküp olan Yamal’daki Bovanenkovo sahası ile Yakutistan’daki Çayanda sahasıdır.
Novatek 84,6 milyar metreküp doğal gaz ve 14,1 milyon ton sıvı hidrokarbon üretti. Şirketin geliri yüzde 6,5 azalarak 1,45 trilyon rubleye gerilerken net karı yaklaşık yüzde 63 düşüşle 183 milyar ruble oldu.
Bu düşüşün nedenleri arasında kur farkları, fiyatların gerilemesi, varlıkların kayıttan düşürülmesi ve yaptırım baskısı yer alıyor. Sıvılaştırılmış doğal gaz üreticileri için 2024 ve 2025 yıllarında yüzde 34 olan kurumlar vergisi oranı, 2026 yılından itibaren yüzde 25’e indirildi.
Arktik Sıvılaştırılmış Doğal Gaz 2 projesi, ABD yaptırımlarının ardından tam ölçekli ticari ihracat tesisi olarak fiilen donduruldu. Şirketin faaliyette olan başlıca varlığı, Sabetta’daki Yamal Sıvılaştırılmış Doğal Gaz tesisidir.
Bu noktada Rusya açısından yeni bir tehdit ortaya çıkıyor. Avrupa Birliği 2026 yılının ilk yarısında Yamal tesisinden rekor düzeyde 9,97 milyon ton sıvılaştırılmış doğal gaz ithal etti. Bu miktar bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 16 daha fazladır. Projenin sevkiyatlarının yüzde 97’den fazlası Avrupa limanlarına yönlendirildi.
Ancak bu artış pazarın güçlendiğini değil, yasaklar tam olarak yürürlüğe girmeden önce sözleşmeler kapsamındaki miktarların alınması çabasını yansıtıyor.
Avrupa Birliği aşamalı vazgeçme planını çoktan onayladı. Rus sıvılaştırılmış doğal gazının ithalatı 2027 yılının başından itibaren, boru hattıyla taşınan Rus doğal gazının ithalatı ise aynı yılın sonbaharında tamamen durdurulmalıdır.
Yamal tesisinin sorunu yalnızca yeni bir alıcı bulmaktan ibaret değildir. Arktik lojistiği özel buz sınıfı tankerlere, Avrupa limanlarına, bakım ve onarım kapasitesine, sigorta hizmetlerine ve mali hizmetlere bağımlıdır. Zeebrugge ve Montoir limanları üzerinden yük aktarmanın yasaklanması, sevkiyatların buz sınıfı filodan sıradan doğal gaz tankerlerine aktarılmasını şimdiden zorlaştırdı.
Moskova sıvılaştırılmış doğal gazın bir bölümünü Asya’ya yönlendirebilir. Ancak kuzey deniz güzergahı mevsimseldir, pahalıdır ve altyapı bakımından sınırlıdır.
Avrupa, Novatek açısından yalnızca bir alıcı değildi. Avrupa, projenin taşıma sisteminin bir parçasıydı.
İnsansız hava araçları benzini değil, üretimi ve bütçeyi vuruyor
Rusya’da orta ve büyük kapasiteli 38 petrol rafinerisi faaliyet gösteriyor. Bu tesislerin toplam yıllık işleme kapasitesi yaklaşık 330 milyon tondur. Gerçekleşen işleme miktarı 2024 yılında yaklaşık 267 milyon tonla 2012 yılından bu yana görülen en düşük düzeye geriledi. Onarım çalışmaları, yaptırım kısıtlamaları ve Ukrayna saldırıları o dönemde bile sonuçları etkiliyordu.
Ancak tehdit artık yeni bir teknolojik düzeye geçti. Ukrayna’nın insansız hava araçları, iki bin kilometreden daha uzaktaki hedefleri vurabilecek kapasiteye ulaştı.
Rusya’nın en büyük rafinerisi olan Omsk tesisi 6 Temmuz’da saldırıya uğradı. Tesis günde yaklaşık 460 bin varil petrol işliyor. Önceki istikrarlı saldırı menzilinin dışında bulunduğu için sektörün uzaktaki başlıca yedek kapasitelerinden biri kabul ediliyordu.
Omsk’a düzenlenen saldırı, Uralların doğusunda güvenli petrol rafinerisi bulunduğu yönündeki düşünceyi ortadan kaldırdı. Temmuz ortasına gelindiğinde Rusya’nın en büyük on rafinerisinin tamamı en az bir kez saldırıya uğramıştı. Bazı hesaplamalara göre geçici olarak devre dışı bırakılan kapasitenin payı, sektörün toplam imkanlarının dörtte birini aştı.
Uluslararası Enerji Ajansı, saldırıların yoğunlaşmasının ardından Rusya’nın petrol üretimi tahminini 2026 yılı için günde 85 bin varil, 2027 yılı için ise günde 150 bin varil aşağı çekti.
Ukrayna’nın taktik değiştirmesi özellikle ağır sonuçlar doğurdu. İlk dönemde saldırılar çoğunlukla depolama tanklarını ve birincil işleme tesislerini hedef alıyordu. Şimdi ise öncelikli hedefler katalitik parçalama, hidrojenli parçalama, yeniden yapılandırma ve ham petrolü benzin, dizel yakıt ile uçak yakıtına dönüştüren diğer ikincil işlemlerdir.
Bu tesisler sınırlı sayıda üretiliyor, ithal bileşenler içeriyor ve onarılmaları aylar sürüyor. Bir tankın veya boru hattının değiştirilmesi, hidrojenli parçalama reaktörünün, basınç yükselticinin, yönetim sisteminin ya da katalizör düzeninin yeniden kurulmasıyla aynı ölçüde karmaşık değildir.
Petrol ve doğal gaz tesislerine yönelik saldırıların 2025 yılında yol açtığı doğrudan zararın 100 milyar rubleden fazla olduğu hesaplandı. Kaybedilen gelirler ve dolaylı zararlarla birlikte toplam tutar bir trilyon rubleyi aştı. Saldırıların ölçeği 2026 yılında daha da büyüdü.
Ancak hasar gören donanımın maliyeti asıl etki değildir.
Bir rafineri durduğunda çıkarılan petrolün ya ihraç edilmesi, ya depolanması ya da üretimin azaltılması gerekir. Rusya ihracatı bir anda keskin biçimde artıramaz. Boru hatları ve limanlar doludur, tanker filosu sınırlıdır, alıcılar indirim talep ediyor ve büyük şirketlere uygulanan yaptırımlar aracılık yapabilecek kuruluşların sayısını azaltıyor.
Bu nedenle rafinerilere vurulan darbe, maden çıkarma vergisi ile ek gelir vergisine de vurulan bir darbeye dönüşüyor.
Rusya’nın ham petrol ihracatı haziran ayında günde 5,8 milyon varile yükseldi. Buna karşılık petrol ürünleri ihracatı günde 230 bin varil azalarak 1,91 milyon varile geriledi. Aynı dönemde üretim günde yaklaşık 8,86 milyon varile düştü. Bu miktar, Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü ile ortakları kapsamında Rusya’ya tanınan kotanın yaklaşık 900 bin varil altındadır.
Sektör kaynaklarına göre Rus rafinerileri mevsimsel benzin talebinin yalnızca yaklaşık yüzde 65’ini karşılayabiliyordu. Günlük tüketim 115 ile 120 bin ton düzeyindeyken açığın günde 40 ile 45 bin ton olduğu hesaplandı.
Yetkililer akaryakıt ihracatını sınırlandırdı ve Belarus ile Hindistan dahil olmak üzere çeşitli ülkelerden ithalatı artırdı. Belarus’tan gerçekleştirilen benzin sevkiyatı günde yaklaşık 6 bin tona ulaştı.
Bu, petrol şirketlerinin yerel ve sınırlı bir sorunu değildir. Aynı anda mali, lojistik, enflasyonist ve askeri ekonomik nitelik taşıyan kapsamlı bir krizdir.
Deniz limanları petrol şişesinin dar boğazına dönüştü
Rusya, 2022 yılından sonra petrol ihracatının önemli bölümünü Avrupa’dan Çin, Hindistan ve Türkiye’ye yönlendirdi. Deniz limanları bu dönüşümün temel kanalı haline geldi.
Rus limanları 2025 yılında 274,9 milyon ton ham petrol elleçledi. Bu miktar 2024 yılına göre yüzde 2,8 daha fazlaydı. Aynı dönemde 37,2 milyon ton sıvılaştırılmış doğal gaz sevk edildi. Petrol ürünleri ihracatı ise yüzde 7,7 azalarak 121,1 milyon tona geriledi.
Baltık yönündeki ihracat büyük ölçüde Ust Luga ve Primorsk limanlarına dayanıyor. Novatek’in kararlı gaz yoğunlaşması da dahil olmak üzere Ust Luga üzerinden günde yaklaşık 700 bin varil petrol ve petrol ürünü gönderiliyor. Liman ile bağlantılı altyapı birçok kez saldırıya uğradı. 6 Temmuz 2026 tarihinde düzenlenen yeni saldırılarda Ust Luga ve Vısotsk’taki tesisler hasar gördü.
Baltık Boru Hattı Sistemi’nin son noktası olan Primorsk, günde bir milyon varilden fazla ham petrol yükleme kapasitesine sahiptir. Liman 3 Mayıs’ta geniş çaplı bir saldırının temel hedefi oldu. Saldırının ardından yangın çıktı ve terminalin çalışması geçici olarak aksadı.
Güneydeki başlıca merkez, günlük yaklaşık 700 bin varillik kapasiteye sahip Novorossiysk limanıdır. 23 Mayıs’ta gerçekleştirilen saldırı petrol altyapısında yangına yol açtı. Novorossiysk Deniz Ticaret Limanı’nın 2025 yılı geliri 76,5 milyar rubleydi. Ancak faaliyet kesintileri yalnızca işletmecinin gelirlerini azaltmıyor. Yükleme takvimlerini bozuyor, tanker kuyruklarını uzatıyor ve sigorta giderlerini artırıyor.
Güney Özereyevka yakınlarında bulunan Hazar Boru Hattı Konsorsiyumu terminali daha da karmaşık bir konuma sahiptir. Terminal yılda yaklaşık 75 milyon ton Kazakistan petrolü ihraç edebiliyor. Geçiş taşımacılığından 2025 yılında elde ettiği gelirin yaklaşık 173 milyar ruble olduğu hesaplandı.
Bu altyapıya yönelik saldırılar ayrı bir diplomatik risk yaratıyor. Çünkü verilen zarar yalnızca Rusya’yı değil, Kazakistan’ı da etkiliyor.
Pasifik kıyısındaki Kozmino, en iyi korunan ihracat merkezi olmaya devam ediyor. Buradan her yıl yaklaşık 46 ile 50 milyon ton düşük kükürtlü Doğu Sibirya petrolü geçiriliyor. Bu petrolün neredeyse tamamı Çin’e gönderiliyor.
Ancak Kozmino, daha önce Rusya’nın Avrupa kesimindeki rafinerilerde işlenen Batı Sibirya petrolünün tamamını kabul edemez. Doğu Sibirya Pasifik Okyanusu Boru Hattı neredeyse tam kapasiteyle çalışıyor.
Kozmino’nun coğrafi uzaklığı onu Ukrayna’nın insansız hava araçlarından daha iyi koruyor. Ancak aynı özellik limanı tek bir temel alıcıya bağımlı hale getiriyor. Çin yalnızca petrol değil, aynı zamanda önemli bir pazarlık üstünlüğü de elde ediyor.
Transneft’in kapasitesi sınırsız değil: fazla petrolün gönderilebileceği yer kalmadı
Devlet, Transneft şirketinin yüzde 78,6’sını kontrol ediyor. Rusya’da çıkarılan petrolün yüzde 80’den fazlası bu şirketin sistemi üzerinden taşınıyor.
Transneft 2025 yılında yaklaşık 447 milyon ton petrol taşıdı. Bunun 435 milyon tonunu Rus petrolü, 12 milyon tonunu ise Kazakistan petrolü oluşturdu.
Şirketler topluluğunun geliri yüzde 1,2 artarak yaklaşık 1,44 trilyon rubleye ulaştı. Buna karşılık net kar yüzde 19,6 azalarak 226 milyar rubleye geriledi. Bunun nedenlerinden biri, Transneft’in kurumlar vergisi oranının 2025 ile 2030 yılları arasındaki dönem için yüzde 40’a yükseltilmesiydi.
Boru hattı sistemi belirli bir coğrafi akış düzenine göre kurulmuştur. Petrol sahası, rafineri, iç pazar veya ihracat terminali arasındaki bağlantılar önceden belirlenmiş güzergahlara dayanıyor. Birkaç büyük rafineri aynı anda durduğunda, açığa çıkan petrolün tamamını idari bir kararla limanlara yönlendirmek mümkün değildir.
Doğu Sibirya Pasifik Okyanusu Boru Hattı yılda yaklaşık 80 milyon ton petrol taşıyor. Bunun yaklaşık 30 milyon tonu Amur Nehri üzerindeki sınır geçişinden Çin’e, yaklaşık 50 milyon tonu ise Kozmino limanına gönderiliyor. Batı yönünden gelecek onlarca milyon ton petrolü taşıyabilecek boş kapasite bulunmuyor.
Dostluk petrol boru hattının güney kolu Macaristan ve Slovakya’ya petrol sağlamayı sürdürüyor. Bu hat üzerinden 2025 yılında yaklaşık 9,7 milyon ton petrol taşındı. Polonya ve Almanya’ya uzanan kuzey kolu ise Şubat 2023’ten bu yana düzenli Rus petrolü ihracatı için kullanılmıyor.
Bu nedenle petrol pompalama istasyonları son derece cazip hedeflere dönüşüyor. Bir istasyonun maliyeti rafineri veya limanla karşılaştırıldığında daha düşük olabilir. Ancak durdurulması yüzlerce kilometrelik petrol akışını aksatabilir.
Surgut ile Polotsk arasındaki güzergaha hizmet veren Yaroslavl Üçüncü Petrol Pompalama İstasyonu mayıs ayında iki kez saldırıya uğradı ve yangınlar çıktı. Bu güzergahla bağlantılı hatlar üzerinden Rusya’nın en büyük Baltık limanlarına petrol taşınıyor.
Rus petrol sistemi böylece ciddi bir hareket alanı eksikliğiyle karşı karşıya kaldı. Petrol var, ancak yeterli sayıda boş güzergah yok. Limanlar var, ancak hem dolu hem de saldırılara açıklar. Alıcılar var, ancak indirim talep ediyorlar. Tankerler var, ancak bunlara el konuluyor, yüksek bedellerle sigortalanıyor veya limanlara girişlerine izin verilmiyor.
Barış ekonomisinde üretim fazlası bir üstünlüktür. Yaptırımlar ve saldırılar altındaki bir ekonomide ise petrol fazlası, kuyuların kapatılmasını zorunlu kılan bir soruna dönüşebilir.
Çin istatistiklerde Avrupa’nın yerini aldı, ancak gelirlerde alamadı
Rusya, 2022 yılından önce Avrupa’ya yılda 175 milyon ton petrol gönderiyordu. Bu miktar 2025 yılına gelindiğinde 25 milyon tonun altına düştü.
Açığa çıkan petrol akışları temel olarak Çin ve Hindistan’a yönlendirildi. Bu iki ülke artık Rusya’nın toplam petrol ihracatının yaklaşık yüzde 80’ini satın alıyor.
Ancak bu dönüşümün maliyeti yüksek oldu.
Geniş çaplı savaş başlamadan önce Ural petrolü ile Brent petrolü arasındaki fiyat farkı çoğu zaman varil başına 12 ile 13 dolar düzeyindeydi. Kasım 2025’te bu fark yaklaşık 23,5 dolara kadar çıktı.
Aralık ayında Ural petrolünün Novorossiysk’teki fiyatı varil başına 34,5 dolara geriledi. Bazı sevkiyatlar daha da düşük fiyatlarla satıldı. Primorsk limanındaki fiyat ise yaklaşık 36 dolara kadar düştü.
Çin ve Hindistan rafinerileri Ural petrolünü siyasi dayanışma nedeniyle satın almıyor. Bu petrolü yalnızca sağlanan indirim ek giderleri ve riskleri karşıladığı zaman tercih ediyorlar.
Ural petrolü, Orta Doğu’dan çıkarılan birçok petrol türünden daha ağır ve daha yüksek kükürt oranına sahiptir. Baltık veya Karadeniz limanlarından Hindistan’a taşınması, Basra Körfezi’nden yapılan sevkiyatlardan daha uzun sürüyor.
Alıcıların ikincil yaptırım ihtimalini, ödeme güçlüklerini, tankerin geçmişini, sigortayı, yük aktarma işlemlerini ve bankacılık hizmetlerine erişimi hesaba katması gerekiyor.
Varil başına 20 ile 25 dolarlık indirim sunulduğunda bu düzen alıcı açısından kazançlıdır. İndirim 5 ile 8 dolara düştüğünde ise petrolün Rusya kökenli olması üstlenilen riski karşılamamaya başlıyor.
Hindistan’daki bir rafineri, daha şeffaf taşıma imkanlarına ve ödeme işlemlerinde daha az soruna sahip Suudi Arabistan, Dubai veya Amerika petrolünü tercih edebilir.
Bu nedenle Ural petrolünün yüksek fiyatı her zaman Rusya’nın yararına değildir. Nisan ayındaki İran krizi sırasında anlık piyasa fiyatları varil başına 114 doların üzerine çıktı. Rusya tarafından açıklanan verilere göre aylık ortalama fiyat 94,87 dolar düzeyindeydi.
Ancak fiyat indiriminin daralması Rus petrolünün Asya pazarındaki rekabet üstünlüğünü zayıflattı.
Basra Körfezi’nden yapılan sevkiyatların normale dönmesinin ardından indirim yeniden büyüdü. Temmuz başında Hindistan’a gönderilen petrol partileri Brent petrolünden varil başına 10 dolardan fazla daha düşük fiyatlarla satıldı.
Aynı dönemde taşıma ücretlerinin düşmesi ihracatçıların durumunu bir miktar rahatlattı. Primorsk’tan petrol taşıyan orta büyüklükteki bir tankerin sefer maliyeti yaklaşık 10 ile 11 milyon dolardan 7 ile 8 milyon dolara düştü. Novorossiysk’ten hareket eden daha büyük bir tankerin sefer maliyeti ise 15 milyon dolardan yaklaşık 10 milyon dolara geriledi.
Rusya’nın kazancı artık büyük ölçüde başkalarının belirlediği bir dengeye bağlıdır. Orta Doğu’daki savaş, Basra Körfezi ülkelerinin kararları, Hindistan rafinerilerinin talebi, ruble kuru ve ABD’nin yaptırım siyaseti bu dengenin temel unsurlarıdır.
Birleşik Arap Emirlikleri’nin 1 Mayıs 2026 tarihinde Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü ile bu örgütün ortak üretim düzeninden ayrılması, Rusya üzerindeki baskıya yeni bir kaynak ekledi.
Emirlikler üretimi daha hızlı artırma özgürlüğü elde etti ve haziran ayında petrol üretimini keskin biçimde yükseltti. Rusya açısından bu, alıcılara yaptırım indirimi olmadan petrol sunabilen yeni ve güçlü bir rakibin ortaya çıkması anlamına geliyor.
Çin’e yöneliş pazarın değil, yalnızca alıcının değiştirilmesi oldu
Doğal gaz sektöründe Çin’e bağımlılık çok daha ağırdır.
Kuzey Akımı boru hatları yılda 55 milyar metreküp taşıma kapasitesine sahipti. Bu hatlar Eylül 2022’de kullanılamaz hale geldi.
Tarihsel olarak Avrupa’ya uzanan en önemli güzergahlardan biri olan Ukrayna üzerinden doğal gaz geçişi ise 1 Ocak 2025’te durdu. Böylece Rusya yılda yaklaşık 40 milyar metreküplük ek altyapı imkanını kaybetti.
Avrupa’ya uzanan faal durumdaki tek büyük güzergah, yıllık 31,5 milyar metreküp tasarım kapasitesine sahip TürkAkım boru hattıdır. Bu hat üzerinden 2025 yılında Avrupa yönüne yaklaşık 18 milyar metreküp doğal gaz taşındı.
Karşılaştırma yapmak gerekirse Avrupa pazarı en iyi yıllarda 150 milyar metreküp ve daha fazla Rus doğal gazı satın alıyordu.
Rusya bu pazardan yalnızca yüksek satış hacmi elde etmiyordu. Birden fazla güzergaha, birbiriyle rekabet eden alıcılara, anlık ve uzun vadeli sözleşme pazarlarına ve sevkiyatları farklı yönlere dağıtma imkanına da sahipti.
Sibirya’nın Gücü boru hattı 2025 yılında Çin’e 38,8 milyar metreküp doğal gaz taşıdı. Bu miktar 2024 yılına göre yüzde 24,8 daha fazlaydı. Ayrıca ilk kez Türkiye dahil Avrupa’nın uzak ülkelerine yapılan toplam boru hattı ihracatını geçti.
Ancak satış hacminin sayısal olarak ikame edilmesi, gelirin de ikame edildiği anlamına gelmiyor.
Çin sözleşmesindeki fiyatın petrol ürünleri sepetine bağlı olduğu ve uzmanların değerlendirmelerine göre önemli bir indirim içerdiği düşünülüyor.
Daha önemli sorun ise Rusya’nın başka bir seçeneğe sahip olmamasıdır. Doğu Sibirya sahalarından çıkarılan doğal gaz hızla Avrupa’ya, Yamal gazı ise Çin’e yönlendirilemez. Bunlar farklı kaynak bölgelerine ve birbirine bağlı olmayan boru hattı sistemlerine dayanıyor.
Çin, Moskova’nın alıcıya duyduğu ihtiyacın Pekin’in belirli bir Rus güzergahına duyduğu ihtiyaçtan daha güçlü olduğunu biliyor. Bu nedenle pazarlık gücü ithalatçının eline geçti.
Avrupa, birkaç büyük ekonomiden oluşan ve yüksek gelir sağlayan bir pazardı. Çin ise fiyatı, inşaat takvimini ve finansman koşullarını belirleyebilen tek bir dev alıcıdır.
Gölge filo artık görünmez değil
Fiyat tavanının uygulanmaya başlamasının ardından Rusya, eski tankerleri, şeffaf olmayan mülkiyet yapılarını, sürekli değiştirilen bayrakları, az tanınan sigorta şirketlerini ve üçüncü ülkelerdeki aracıları kapsayan geniş bir taşıma sistemi kurdu.
Bu sistem ihracatın sürdürülmesini sağladı. Ancak maliyeti sürekli artıyor.
Avrupa Birliği 2026 yılına gelindiğinde yüzlerce gemiyi yaptırım listelerine dahil etmişti. Yalnızca Birleşik Krallık, Rus gölge filosuyla bağlantılı 550’den fazla tankere yaptırım uygulandığını açıkladı. Bunların yaklaşık 200’ü demirlemek veya faaliyetlerini azaltmak zorunda kaldı.
Almanya Uluslararası ve Güvenlik Araştırmaları Enstitüsünün hesaplamalarına göre dünya tanker filosunun yaklaşık yüzde 17’si farklı gölge taşıma düzenleriyle bağlantılı olabilir.
Avrupa ülkeleri yıl başından itibaren en az dokuz şüpheli tankeri alıkoydu. Avrupa deniz kuvvetleri haziran ayında üç gemiye daha müdahale etti. Bunlardan biri Birleşik Krallık’ın gerçekleştirdiği ilk benzer operasyondu.
Moskova açısından son derece tehlikeli bir emsal ocak ayında oluştu. ABD, daha önce Bella Bir adıyla faaliyet gösteren Marinera tankerine Kuzey Atlantik’te el koydu.
Gemi Venezuela yakınlarındaki faaliyetlerin ardından izlenirken kaydını değiştirmiş ve Rus bayrağı çekmişti. ABD tarafı geminin kaydının şüpheli olduğunu ileri sürdü. Rusya ise müdahaleyi yasa dışı olarak nitelendirdi.
Bu olayın önemi tek bir tankerle sınırlı değildir. ABD, uluslararası sularda bir gemiyi fiziki olarak alıkoymak için sahil güvenlik, askeri hava araçları ve deniz kuvvetlerini kullanmaya hazır olduğunu gösterdi.
Bu uygulama genişlerse gölge filo yaptırımları aşma aracından pahalı ve güvenilmez bir varlığa dönüşecektir. Her gemiye el konulması sigorta maliyetlerini yükseltiyor, güzergahların değiştirilmesini zorunlu kılıyor, yeni aracılar gerektiriyor ve alıcının üstlendiği risk karşılığında talep edeceği indirimi büyütüyor.
ABD’nin Ekim 2025’te Rosneft ve Lukoil’e karşı uygulamaya koyduğu yaptırımlar bu etkiyi daha da güçlendirdi. İki şirket birlikte Rusya’daki toplam petrol üretiminin yaklaşık yarısını sağlıyor.
Gazprom Neft ve Surgutneftegaz’a daha önce getirilen kısıtlamalar da hesaba katıldığında Rus petrol üretiminin yaklaşık yüzde 80’i ABD yaptırımlarının kapsamına girmiş oldu.
Bütçe petrol şirketlerine kendi kırılganlıklarının bedelini ödüyor
Petrol şirketleri yalnızca vergi ödemiyor. Devlet, akaryakıtı iç pazarda ihracat seçeneğinden daha düşük fiyatlarla satmaları karşılığında şirketlere ödeme yapıyor.
Bütçe mayıs ayında petrol şirketlerine fiyat dengeleme düzeni kapsamında 204,3 milyar ruble ödedi. Haziran ayında mayıs dönemine ilişkin ödemeler 210,6 milyar rubleye ulaştı.
Şirketler 2026 yılının ilk beş ayında toplam 588,6 milyar ruble aldı. Bu hesaplamada şirketlerin ocak ve şubat aylarında bütçeye aktardığı 33,8 milyar ruble de dikkate alındı.
Petrol rafinerileri mayıs ayında ayrıca yaklaşık 153 milyar ruble tutarında vergi indirimi elde etti. İki destek türünün toplam tutarı, aynı ay içinde toplanan petrol üretim vergisinin yaklaşık yüzde 40’ına yaklaştı.
Bu düzen yeni bir fiyat çelişkisi yaratıyor.
Dünya piyasasında petrol pahalandığında petrol ürünlerini ihraç etmek daha cazip hale geliyor. Benzin ve dizel yakıtın Rusya’da kalmasını sağlamak için bütçe petrol şirketlerine yapılan ödemeleri artırıyor.
Sonuçta pahalı petrolden elde edilen ek gelirin bir bölümü yeniden sektöre aktarılıyor.
Petrol ucuzladığında fiyat dengeleme ödemeleri azalabilir. Ancak aynı anda maden çıkarma vergisi, ek gelir vergisi ve ihracat kazançları düşüyor. Bütçe bu kez diğer taraftan kaybediyor.
Petrol ve doğal gaz gelirleri nisanda yaklaşık 856 milyar rubleye ulaştı. Buna rağmen bu tutar Nisan 2025 düzeyinden yüzde 21 daha düşüktü.
Yüksek petrol fiyatlarının etkisi güçlü ruble ve bütçeden yapılan tazminat ödemeleri tarafından kısmen etkisiz hale getirildi.
Bütçe, Ural petrolünün varil fiyatını yaklaşık 59 dolar, ortalama döviz kurunu ise dolar başına yaklaşık 92,2 ruble olarak esas alıyor. Ancak mart ayında kur dolar başına 77 ile 78 ruble düzeyindeydi.
Bu kur oranında dolar cinsinden elde edilen petrol geliri rubleye çevrildiğinde bütçeye çok daha az kaynak sağlıyor.
Uluslararası haber ajansının hesaplamalarına göre mart başında Ural petrolünün ruble cinsinden fiyatı varil başına yaklaşık 3 bin 582 rubleydi. Bütçede öngörülen düzey ise 5 bin 440 rubleydi.
Dolar cinsinden petrol fiyatı değişmeden bu düzeye ulaşılabilmesi için rublenin dolar karşısında yaklaşık 117,5 seviyesine kadar değer kaybetmesi gerekiyordu.
Böylece Rusya petrol satışından daha fazla dolar elde ederken bütçeyi finanse etmek için daha az ruble kazanabilir.
Üç senaryo: tükeniş, kırılgan denge veya alıcıların kaybedilmesi
Birinci senaryo: petrolün 50 doların altına düşmesi
Ural petrolünün fiyatı uzun süre varil başına 40 ile 45 dolar aralığında kalırsa aylık petrol ve doğal gaz gelirleri yaklaşık 400 milyar rubleye kadar gerileyebilir. Bu, bütçenin rahat biçimde uygulanabilmesi için gereken düzeyin üçte biridir.
Fiyatın yaklaşık 35 dolar olması halinde yıllık petrol ve doğal gaz gelirlerinin, 8,92 trilyon rublelik plana karşılık 5 trilyon rubleyi aşamama tehlikesi bulunuyor. Rafinerilere yönelik saldırıların sürmesi yalnızca işleme miktarını değil, üretimi de azaltacaktır. Dolayısıyla maden çıkarma vergisindeki kayıplar, petrol fiyatından bağımsız biçimde ortaya çıkacaktır.
Federal bütçe 2025 yılını şimdiden 5,6 trilyon ruble, yani gayrisafi yurt içi hasılanın yüzde 2,6’sı oranında açıkla tamamladı. Başlangıçta yaklaşık 1,2 trilyon ruble veya gayrisafi yurt içi hasılanın yüzde 0,5’i oranında açık öngörülmüştü. Harcamalar planı aşarak 42,93 trilyon rubleye ulaştı. Gelirler ise 37,28 trilyon rublede kaldı.
Ulusal Refah Fonu’nun kullanılabilir varlıkları 1 Şubat 2026 tarihinde 4,23 trilyon rubleyken 1 Haziran’da 3,41 trilyon rubleye geriledi. Bu tutar 1 Mayıs’ta 3,63 trilyon rubleydi.
Her ay 200 ile 300 milyar ruble harcanması halinde bu rezerv yaklaşık bir veya bir buçuk yıl yeterli olabilir. Ancak bütçe açığının, bankacılık sisteminin, altyapı projelerinin ve petrol şirketlerine sağlanan desteğin aynı anda finanse edilmesi gerekirse bu süre daha kısa olacaktır.
Bu durum devletin kendiliğinden iflas edeceği anlamına gelmiyor. Rusya iç borçlanmayı artırabilir, vergileri yükseltebilir, sivil harcamaları azaltabilir, rubleyi zayıflatabilir ve bankaları devlet borçlanma araçlarını satın almaya zorlayabilir.
Ancak bu çözümlerin her biri petrol krizinin maliyetini halka ve hammadde dışındaki sektörlerde faaliyet gösteren işletmelere aktarır.
İkinci senaryo: Ural petrolünün yaklaşık 59 dolar olması
Bu fiyat aralığı Moskova açısından en kabul edilebilir seçenek olarak görünüyor. Böyle bir durumda petrol ve doğal gaz gelirleri planlanan 8,92 trilyon rubleye yaklaşabilir ve akaryakıt fiyat dengeleme ödemeleri aşırı düzeylere ulaşmayabilir.
Ancak denge son derece kırılgan kalacaktır. Fiyatın 10 dolar değişmesi aylık gelirleri yaklaşık 120 milyar ruble, yıllık gelirleri ise yaklaşık 1,4 trilyon ruble artırabilir veya azaltabilir. Sonuç üzerinde ruble kuru ile Ural petrolünün uluslararası gösterge petrolüne göre fiyat indirimi de aynı anda etkili oluyor.
Bu senaryo Rusya’nın kontrol edemediği unsurlara bağlıdır. Basra Körfezi üreticilerinin kararları, Çin ve Hindistan’ın talebi, Amerika Birleşik Devletleri’nin yaptırım siyaseti, Hürmüz Boğazı’nın durumu, dünya ekonomisindeki büyüme ve Ukrayna’nın petrol altyapısına yönelik saldırıları bunların başlıcalarıdır.
Bu bir istikrar değildir. Bu, her iki yönde aşılması da yeni kayıplar yaratan dar bir fiyat koridorunun içinde yaşamaktır.
Üçüncü senaryo: petrolün 80 doların üzerine çıkması
İlk bakışta en iyi seçenek budur. Ancak nisan ayında yaşananlar pahalı petrolün kendiliğinden bütçe fazlasına dönüşmediğini gösterdi.
Ural petrolünün aylık ortalama fiyatı yaklaşık 94,87 dolar düzeyindeyken petrol ve doğal gaz gelirleri kuramsal olarak beklenebilecek 1,3 veya 1,4 trilyon rubleye değil, yaklaşık 856 milyar rubleye ulaştı.
Kazancın bir bölümü güçlü ruble, bir bölümü tazminat düzenekleri, diğer bölümü ise vergi hesaplamalarının özellikleri tarafından etkisiz hale getirildi.
Bunun yanı sıra fiyat indiriminin daralması, Hindistan ve Çin’in Rus petrolünü satın alma isteğini azaltıyor. Ural petrolü Orta Doğu petrol türlerinin fiyatına yaklaşırken yaptırım, sigorta ve taşıma risklerini taşımaya devam ederse alıcı başka bir tedarikçiye yönelir.
Bu nedenle pahalı petrol aynı anda ihracatın görünürdeki fiyatını artırabilir, satış miktarını azaltabilir, rubleyi güçlendirebilir ve petrol şirketlerine yapılan ödemeleri yükseltebilir.
Rus bütçesi pahalı petrolün yarattığı jeopolitik kazancın tamamını elde edemiyor.
Asıl darbe petrol sahalarına değil, aralarındaki bağlantılara indirildi
Rusya halen dünyanın en büyük petrol ve doğal gaz üreticilerinden biridir. Petrol ve gaz yoğunlaşması üretimi sınırlı ölçüde geriledi. Üretim 2021 yılındaki yaklaşık 524 milyon tondan 2024 yılında 516 milyon tona düştü.
Bu azalma yalnızca yaptırımlardan değil, büyük ölçüde Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü ile ortaklarının üretim kotalarından kaynaklandı.
Ancak üretimin korunması, hidrokarbonları bütçe gelirine dönüştüren sistemdeki çözülmeyi gizliyor.
Rusya’nın petrol ve doğal gaz modeli 2022 yılından önce çeşitli üstünlüklere dayanıyordu. Avrupa pazarının yakınlığı, boru hattı altyapısı, uluslararası sigorta sistemi, Batı teknolojileri, ucuz sermayeye erişim, birden fazla ihracat güzergahı ve büyük indirimler yapmadan satış imkanı bu üstünlüklerin başlıcalarıydı.
Dört yıl içinde bunların neredeyse tamamı zayıfladı veya kaybedildi.
Avrupa’ya yapılan petrol ihracatı 175 milyon tondan 25 milyon tonun altına düştü. Avrupa’ya doğal gaz ihracatı 150 milyar metreküpten fazla olan düzeyinden yaklaşık 18 milyar metreküpe geriledi. Kuzey Akımı boru hatları kullanılamaz hale geldi. Ukrayna üzerinden geçiş durduruldu. Asyalı alıcılar fiyat indirimi talep ediyor. Gölge filo fiziki müdahalelerin hedefi oluyor. Rafineriler saldırı menziline girdi. Limanlarla petrol pompalama istasyonları vuruluyor. Batılı petrol hizmet teknolojilerine erişim yaptırımlarla sınırlandırıldı.
Olgunlaşmış petrol sahalarının sürekli teknolojik işlemlere bağımlı olması özellikle tehlikelidir. Bazı alanlarda kuyulardan çıkarılan sıvının içindeki su oranı yüzde 80 ile 90’ı aşıyor.
Üretimi sürdürmek için hidrolik çatlatma, yatay sondaj, gelişmiş modelleme sistemleri ve ithal donanım gerekiyor. Rusya bu teknolojilerin bir bölümünü kendi imkanlarıyla üretebilse bile maliyetler yükseliyor, kalite düşebiliyor ve teslimat süreleri uzuyor.
Kremlin’in sorunu petrolün bir anda tükenmesi değildir. Sorun, çıkarılan, işlenen, taşınan ve satılan her varilin maliyetinin giderek yükselirken sağladığı vergi gelirinin azalmasıdır.
Hata yapma hakkını kaybeden petrol devleti
Rusya’nın petrol ve doğal gaz sektörü yaptırımlar altında çökmedi. Yeni koşullara uyum sağladı. İhracatı başka yönlere çevirdi, gölge filo kurdu, ödeme yöntemlerini değiştirdi, aracılar sistemini genişletti ve üretimi korudu.
Ancak uyum sağlamak, toparlanmak anlamına gelmez.
Her yeni güzergah daha uzundur. Her yeni aracı daha pahalıdır. Her Asyalı alıcı daha sert pazarlık yapıyor. Hasar gören her rafineri limanlar üzerindeki baskıyı artırıyor. El konulan her tanker sigorta bedelini yükseltiyor. Güçlenen her ruble bütçe gelirlerini azaltıyor. Petrol fiyatlarındaki her yükseliş fiyat dengeleme ödemelerini büyütüyor. Fiyatlardaki her düşüş maden çıkarma vergisini azaltıyor.
Bu nedenle petrol ve doğal gaz gelirlerinin bütçedeki payının yüzde 22’ye gerilemesi, Rusya’nın petrol bağımlılığından kurtulduğu anlamına gelmiyor.
Tam tersine ekonominin geri kalanı, petrol sektörü devlete daha az net gelir sağladığı için artık daha fazla vergi ödemek zorunda kalıyor.
Hammadde bağımlılığının en tehlikeli aşaması, bir ülkenin bütçe gelirlerinin yarısını petrolden elde ettiği dönem değildir. En tehlikeli aşama, petrolün artık eski gelirleri sağlamadığı, ancak bütün devlet düzeninin, askeri harcamaların, vergi sisteminin, döviz kurunun ve dış siyasetin halen petrolün çevresinde şekillendiği dönemdir.
Rusya tam olarak bu sınıra ulaştı.
Kremlin halen petrol ve doğal gaz sahalarına, boru hatlarına, limanlara, şirketlere ve mali rezervlere sahiptir. Ancak birkaç olumsuz unsurun aynı anda ortaya çıkmasını kaldırabilme imkanını neredeyse kaybetmiştir.
Ucuz petrol, güçlü ruble, rafinerilere yönelik saldırıların sürmesi, gölge filo üzerindeki denetimin sıkılaştırılması ve Asya talebinin azalması, yönetilebilir bütçe açığını sistem çapında bir mali krize dönüştürebilir.
Petrol uzun yıllar boyunca Rus devletini kendi hatalarının sonuçlarından koruyan bir güvenceydi. Şimdi petrol sisteminin kendisi bütçe, tüketiciler ve gelecek kuşaklar tarafından güvence altına alınmaya ihtiyaç duyuyor.