Die russische Ölwirtschaft ist in eine paradoxe Falle geraten. Billiges Öl lässt die Steuereinnahmen einbrechen, vergrößert das Haushaltsdefizit und beschleunigt den Abbau der staatlichen Reserven. Teures Öl stärkt den Rubel, erhöht die Zahlungen an die Ölkonzerne und beraubt die Sorte Urals ihres Hauptvorteils auf den asiatischen Märkten - des Abschlags. Die Beschädigung von Erdölraffinerien führt zu einer noch gefährlicheren Kette: Eine geringere Verarbeitung führt zu einer Überlastung der Logistik, was wiederum die Förderung sinken lässt, woraufhin der Staat die Steuer auf die Förderung von Bodenschätzen unabhängig von den Weltmarktpreisen verliert.
Genau darin liegt die neue Realität der russischen Ölindustrie. Sie hängt nicht mehr nur vom Barrelpreis ab. Ihre Rentabilität wird von mehreren Variablen gleichzeitig bestimmt: dem Abschlag von Urals gegenüber Brent, dem Rubelkurs, den Frachtkosten, der Verfügbarkeit von Tankern, dem Zustand der Ölverarbeitung, der Kapazität von Häfen und Pipelines, den Sanktionsrisiken der Käufer, den Kompensationen durch den Kraftstoffdämpfer und der Intensität der ukrainischen Angriffe.
Anfang Juli fiel Urals tatsächlich unter den Haushaltsrichtwert: In den ersten drei Tagen des Monats wurde ihr durchschnittlicher Wert in den westlichen Häfen auf etwa 41,66 Dollar pro Barrel geschätzt, und am 2. Juli auf etwa 51 Dollar. Doch bereits bis zum 17. Juli hob eine neue Eskalation zwischen den USA und dem Iran den Brent-Preis auf über 84 Dollar. Dies hebt die Krise des russischen Ölmodells jedoch nicht auf. Selbst bei steigenden internationalen Notierungen überstieg der Urals-Abschlag für indische Abnehmer Anfang Juli 10 Dollar pro Barrel, und russisches Öl blieb mit zusätzlichen Kosten für Transport, Versicherung und Sanktionsbegleitung belastet. Das Problem für Moskau besteht nicht mehr in einem erneuten Preiseinbruch. Es liegt darin, dass das russische Ölsystem bei jeder Preiskonjunktur beginnt, Geld zu verlieren.
„Vom Öltropf weggekommen“ - oder fließt einfach nur weniger Geld?
Am 1. Juli bezeichnete der stellvertretende Ministerpräsident Alexander Nowak den sinkenden Anteil des Kraftstoff- und Energiesektors als eine der wichtigsten strukturellen Veränderungen in der russischen Wirtschaft. Ihm zufolge machte dieser Sektor früher etwa 18-20% des Bruttoinlandsprodukts aus, heute ist sein Anteil auf 13% geschrumpft. In der Struktur der Haushaltseinnahmen sieht der Rückgang noch deutlicher aus: von 42 auf 22%.
Formal bestätigen die Zahlen die These einer abnehmenden Abhängigkeit von Öl und Gas. Im Jahr 2025 fielen die Öl- und Gaseinnahmen des föderalen Haushalts um 23,8% auf 8,48 Billionen Rubel - den niedrigsten Stand seit 2020. Dies ist jedoch kein Ergebnis eines technologischen Sprungs, einer Steigerung der Produktivität oder des Entstehens neuer Exportbranchen. Russland hat die Öleinnahmen nicht durch Einnahmen aus der Mikroelektronik, der Pharmazie, dem Flugzeugbau oder aus Hightech-Dienstleistungen ersetzt. Es erhält schlicht weniger Geld aus Kohlenwasserstoffen und erhöht gleichzeitig die Steuern für die übrige Wirtschaft. Der Basissatz der Gewinnsteuer für die meisten Organisationen wurde von 20 auf 25% erhöht. Seit dem 1. Januar 2026 stieg der Mehrwertsteuersatz von 20 auf 22%, und der Kreis der Steuerzahler wurde erweitert. Mit anderen Worten: Der Rückgang des Anteils der Öl- und Gaseinnahmen wird teilweise durch einen erhöhten Steuerdruck auf Unternehmen und Verbraucher ausgeglichen.
Das Zentrum für makroökonomische Analyse und kurzfristige Prognose hat diese Substitution besonders deutlich erfasst. Im Zeitraum von Januar bis April 2026 stiegen die Einnahmen des Haushaltssystems um lediglich 1,7%, während die Öl- und Gaszuflüsse um 38% einbrachen. Die Einnahmen außerhalb des Öl- und Gassektors stiegen um 9%, jedoch hauptsächlich dank der Verbrauchsteuern, die um 18% zulegten, und der Versicherungsbeiträge, die ein Plus von 11% verzeichneten. Die Steuern auf Einkommen und Gewinn stiegen vor dem Hintergrund schwächerer Finanzergebnisse der Unternehmen um nur 6%. Die Einnahmen aus Steuern, Abgaben und Zahlungen für die Förderung von Ressourcen außerhalb des Öl- und Gassektors stiegen um 22%, unter anderem dank der hohen Goldpreise. Die Zölle gingen aufgrund des stärkeren Rubels um 14% zurück. Dies ist keine Diversifikation. Es handelt sich um einen fiskalischen Ersatz der wegfallenden Ölrente durch Steuern auf Konsum, Gewinn und Lohnsumme.
In einer Kriegswirtschaft kann ein solches Modell das nominale Wachstum der Haushaltseinnahmen eine Zeit lang stützen. Doch seine Grenzen sind offensichtlich: Steuern können in einer Wirtschaft nicht unendlich erhöht werden, in der die Unternehmensgewinne schrumpfen, Kredite teuer bleiben, die Investitionstätigkeit nachlässt und ein erheblicher Teil der Staatsausgaben keine produktiven zivilen Vermögenswerte schafft.
Der sinkende Anteil der Öl- und Gaseinnahmen in einer solchen Struktur zeugt nicht von einer Befreiung aus der Rohstoffabhängigkeit, sondern von der Degradation der Rohstoffbasis der Haushaltsstabilität selbst.
Der Staat schöpft gleichzeitig die Ölrente abschöpfend ab und gibt sie an die Unternehmen zurück
Der russische Öl- und Gassektor ist ein vertikal integriertes Oligopol, in dem der Staat als Regulierungsbehörde, steuerlicher Nutznießer, größter Aktionär, Kreditgeber und Geber von Vergünstigungen auftritt.
Die Hauptkanäle zur Abschöpfung der Ölrente bleiben die Steuer auf die Förderung von Bodenschätzen und die Steuer auf zusätzliche Einnahmen. Im Jahr 2025 gingen die Einnahmen aus der Fördersteuer um 24% auf etwa 8,5 Billionen Rubel zurück. Die 2019 eingeführte Steuer auf zusätzliche Einnahmen, die empfindlicher auf den Ölpreis, den Rubelkurs und die Transportkosten reagiert, brachte rund 1,6 Billionen Rubel ein - etwa 20% weniger als im Vorjahr.
Der größte Steuerzahler der Branche bleibt „Rosneft“. Laut Igor Setschin überwies das Unternehmen im Jahr 2025 5 Billionen Rubel an die Haushalte aller Ebenen, verglichen mit den rekordverdächtigen 6,1 Billionen im Jahr 2024. Der Umsatz betrug rund 8,2 Billionen Rubel, das EBITDA 2,2 Billionen und der Reingewinn 293 Milliarden Rubel. Die Förderung von flüssigen Kohlenwasserstoffen ging von 184 Millionen Tonnen im Jahr 2024 auf 181,1 Millionen Tonnen im Jahr 2025 zurück. Das Unternehmen erklärte diese Dynamik mit der Änderung der staatlichen Förderquote. „Rosneft“ zahlt jedoch nicht nur an den Staat. Das Unternehmen erhält systematisch Steuervergünstigungen.
Das Samotlor-Ölfeld, das seinen Förderhöhepunkt bereits 1980 überschritten hat, erhielt seit 2017 bei einer günstigen Preiskonjunktur jährliche Abzüge von rund 35 Milliarden Rubel. Seit 2024 erreichte das Volumen der Vergünstigungen 50 Milliarden Rubel. Diese Mittel ermöglichten es, den durchschnittlichen Förderrückgang von 5% pro Jahr in den Jahren 2008-2017 auf etwa 1% zu verlangsamen.
Das Priobskoje-Ölfeld erhält eine vergleichbare Unterstützung - rund 45,96 Milliarden Rubel pro Jahr. Das Betreiberunternehmen „RN-Juganskneftegas“ kontrolliert 40 Lizenzgebiete im Autonomen Kreis der Chanten und Mansen und stellt rund 30% der Förderung von „Rosneft“ bereit.
Zu den vielversprechenden Vermögenswerten gehören das Wankor-Cluster und „Wostok Oil“ mit einer ausgewiesenen Ressourcenbasis von rund 6,5-7 Milliarden Tonnen schwefelarmen Öls. Doch die Arktis-Projekte erfordern enorme Investitionen, eine komplexe Logistik und Technologien, deren Zugang durch Sanktionen eingeschränkt ist.
LUKOIL förderte in Russland rund 75 Millionen Tonnen Öl und überwies für das Jahr 2025 rund 1,33 Billionen Rubel an Steuern, ohne Berücksichtigung der Gewinnsteuer. „Gazprom Neft“ wies bei einer Rekordförderung von 130,7 Millionen Tonnen Öläquivalent rund 979 Milliarden Rubel an Steuerzahlungen aus. Gleichzeitig erhält das Unternehmen einen temporären Abzug von 13 Milliarden Rubel pro Jahr: insgesamt 79,2 Milliarden Rubel von April 2023 bis März 2029, mit einer anschließenden Rückzahlung der Mittel in den Jahren 2029-2035. Darin liegt der fundamentale Widerspruch des russischen Ölmodells. Der Haushalt hängt von einer maximalen Abschöpfung der Rente ab, doch die alternde Ressourcenbasis erfordert immer größere Vergünstigungen. Der Staat braucht heute Steuern, während die Unternehmen morgen Investitionen zur Aufrechterhaltung der Förderung benötigen. Je stärker der fiskalische Druck ist, desto mehr Kompensationen fordert die Branche. Je mehr Kompensationen gezahlt werden, desto geringer ist der Nettoeffekt des teuren Öls für den Haushalt.
Gazprom hat Europa verloren, Nowatek droht dasselbe Schicksal
Der Gassektor hat einen tieferen strukturellen Einbruch erlebt als der Ölsektor.
Im Jahr 2022 überwies „Gazprom“ mehr als 6,6 Billionen Rubel an die Haushalte aller Ebenen. Damals ermöglichten es Sondersteuern und hohe europäische Preise dem Staat, einen erheblichen Teil der Exportrente abzuschöpfen. Doch nach dem Betriebsende von Nord Stream, der drastischen Reduzierung der europäischen Importe und dem Stopp des ukrainischen Transits hat sich der finanzielle Wert des Unternehmens für den Haushalt verringert.
Im Jahr 2025 belief sich die Förderung von „Gazprom“ auf rund 405 Milliarden Kubikmeter, was einem Rückgang von 2,6% entspricht. Die wichtigsten Ressourcenzentren bleiben das Bowanenko-Gasfeld auf Jamal mit anfänglichen Reserven von rund 4,9 Billionen Kubikmetern und das Tschajandinskoje-Feld in Jakutien.
Nowatek förderte 84,6 Milliarden Kubikmeter Erdgas und 14,1 Millionen Tonnen flüssige Kohlenwasserstoffe. Sein Umsatz sank um 6,5% auf 1,45 Billionen Rubel, während der Reingewinn um rund 63% auf 183 Milliarden Rubel einbrach. Zu den Gründen gehören Wechselkursdifferenzen, Preissenkungen, Abschreibungen und Sanktionsdruck. Der Gewinnsteuersatz für Produzenten von verflüssigem Erdgas, der in den Jahren 2024-2025 bei 34% lag, wurde ab 2026 auf 25% gesenkt. Das Projekt „Arctic LNG-2“ wurde nach den US-Sanktionen praktisch als vollwertiger kommerzieller Exportkomplex eingefroren. Der wichtigste aktive Vermögenswert bleibt „Yamal LNG“ in Sabetta.
Hier entsteht für Russland eine neue Bedrohung. Im ersten Halbjahr 2026 importierte die EU von „Yamal LNG“ eine Rekordmenge von 9,97 Millionen Tonnen Flüssiggas - 16% mehr als im Vorjahr. Mehr als 97% der Lieferungen des Projekts gingen an europäische Häfen. Doch dieses Wachstum spiegelt nicht eine Stärkung des Marktes wider, sondern das Bestreben, die vertraglich vereinbarten Mengen vor dem vollständigen Inkrafttreten der Verbote auszuschöpfen. Die Europäische Union hat bereits den schrittweisen Ausstieg beschlossen: Der Import von russischem Flüssiggas soll Anfang 2027 vollständig eingestellt werden, der von Pipeline-Gas im Herbst desselben Jahres. Die Krise von „Yamal LNG“ beschränkt sich nicht nur auf die Suche nach einem neuen Käufer. Die arktische Logistik hängt von spezialisierten Tankern der Klasse Arc7, europäischen Häfen, Reparaturkapazitäten, Versicherungs- und Finanzdienstleistungen ab. Das Umladeverbot in Zeebrugge und Montoir hat den Frachttransfer von der Eisklasse-Flotte auf herkömmliche Gastanker bereits erschwert.
Moskau kann einen Teil des Flüssiggases nach Asien umleiten, aber der Seeweg über das Nordpolarmeer ist saisonal geprägt, teuer und infrastrukturell begrenzt. Europa war für Nowatek nicht einfach nur ein Käufer. Es war Teil des Transportsystems des Projekts.
Drohnen treffen nicht das Benzin - sie treffen die Förderung und den Haushalt
In Russland gibt es 38 Erdölraffinerien mittlerer und großer Kapazität mit einem Gesamtpotenzial von rund 330 Millionen Tonnen pro Jahr. Im Jahr 2024 betrug die tatsächliche Verarbeitung rund 267 Millionen Tonnen - der niedrigste Stand seit 2012. Bereits damals wurden die Zahlen durch Reparaturen, Sanktionsbeschränkungen und ukrainische Angriffe beeinflusst. Nun ist diese Bedrohung auf eine neue technologische Stufe übergegangen. Ukrainische Drohnen haben die Fähigkeit erlangt, Ziele in einer Entfernung von mehr als 2.000 Kilometern zu treffen. Am 6. Juli wurde die Raffinerie in Omsk angegriffen - die größte in Russland, die rund 460.000 Barrel pro Tag verarbeitet. Sie galt als eine der wichtigsten abgelegenen Reserven der Branche, da sie sich außerhalb der bisherigen stabilen Reichweite befand.
Der Schlag gegen Omsk zerstörte die Vorstellung von einer sicheren Ölverarbeitung hinter dem Ural. Bis Mitte Juli wurden alle zehn größten russischen Raffinerien mindestens einmal angegriffen, und der Anteil der vorübergehend ausgefallenen Kapazitäten überstieg nach einigen Schätzungen ein Viertel des Branchenpotenzials. Die Internationale Energieagentur senkte nach der Intensivierung der Angriffe ihre Prognose für die russische Förderung für das Jahr 2026 um 85.000 Barrel pro Tag und für das Jahr 2027 um 150.000 Barrel. Besonders schmerzhaft war der Wechsel der ukrainischen Taktik. Zu Beginn waren häufig Lagertanks und Anlagen zur Primärverarbeitung Ziele der Angriffe. Nun stehen katalytisches Cracken, Hydrocracken, Reforming und andere sekundäre Prozesse im Vordergrund, die Rohöl in Benzin, Diesel und Flugkraftstoff umwandeln.
Solche Anlagen werden in Kleinserien hergestellt, enthalten importierte Komponenten und erfordern monatelange Reparaturen. Der Austausch eines Tanks oder einer Rohrleitung ist von der Komplexität her nicht mit der Wiederherstellung eines Hydrocrackers, eines Kompressors, eines Steuerungssystems oder eines Katalysatorkomplexes vergleichbar.
Der direkte Schaden an Öl- und Gasanlagen durch Angriffe im Jahr 2025 wurde auf über 100 Milliarden Rubel geschätzt. Zusammen mit entgangenen Einnahmen und indirekten Verlusten überstieg die Summe 1 Billion Rubel. Im Jahr 2026 hat das Ausmaß der Angriffe weiter zugenommen. Doch der physische Ausfall beschädigter Ausrüstung ist nicht der Haupteffekt.
Wenn eine Raffinerie stillsteht, muss das geförderte Öl entweder exportiert, gelagert oder die Förderung gedrosselt werden. Russland kann die Exporte nicht abrupt steigern. Pipelines und Häfen sind ausgelastet, die Tankerflotte ist begrenzt, Käufer verlangen Preisnachlässe, und Sanktionen gegen die größten Unternehmen verringern die Zahl der Vermittler.
Genau deshalb verwandelt sich der Schlag gegen die Verarbeitung in einen Schlag gegen die Fördersteuer und die Steuer auf zusätzliche Einnahmen. Im Juni stiegen die russischen Rohölexporte auf 5,8 Millionen Barrel pro Tag, doch die Exporte von Ölprodukten schrumpften um 230.000 Barrel auf 1,91 Millionen. Gleichzeitig sank die Förderung auf rund 8,86 Millionen Barrel pro Tag - fast 900.000 Barrel unter der Quote von „OPEC+“. Russische Raffinerien deckten Branchenquellen zufolge nur etwa 65% des saisonalen Benzinbedarfs. Das Defizit wurde auf 40-45.000 Tonnen pro Tag bei einem Verbrauch von 115-120.000 Tonnen geschätzt. Die Behörden begrenzten die Kraftstoffexporte und erhöhten die Importe, unter anderem aus Belarus und Indien. Die belarussischen Lieferungen erreichten etwa 6.000 Tonnen Benzin pro Tag. Dies ist längst kein lokales Problem der Ölkonzerne mehr. Es ist eine fiskalische, logistische, inflationäre und kriegswirtschaftliche Krise zugleich.
Seehäfen als Nadelöhr der Ölversorgung
Nach 2022 hat Russland einen erheblichen Teil seiner Ölexporte von Europa nach China, Indien und die Türkei umgelenkt. Die Seehäfen wurden zum Hauptkanal dieser Neuausrichtung.
Im Jahr 2025 schlugen die russischen Häfen 274,9 Millionen Tonnen Rohöl um – 2,8% mehr als 2024 – sowie 37,2 Millionen Tonnen Flüssiggas. Die Exporte von Ölprodukten schrumpften dagegen um 7,7% auf 121,1 Millionen Tonnen. Die Hauptroute stützt sich auf Ust-Luga und Primorsk. Über Ust-Luga werden täglich rund 700.000 Barrel Öl und Ölprodukte verschifft, einschließlich des stabilen Gaskondensats von Nowatek. Der Hafen und die damit verbundene Infrastruktur wurden wiederholt angegriffen. Am 6. Juli 2026 beschädigten neue Angriffe Anlagen in Ust-Luga und Wysozk.
Primorsk, der Endpunkt des Baltischen Pipelinesystems, kann täglich über 1 Million Barrel Rohöl verladen. Am 3. Mai wurde der Hafen zum Hauptziel eines Großangriffs, der einen Brand auslöste und den Betrieb des Terminals vorübergehend unterbrach. Ein weiterer Schlüsselknotenpunkt bleibt Noworossijsk mit einer Kapazität von rund 700.000 Barrel pro Tag. Am 23. Mai verursachte ein Angriff einen Brand in der Ölinfrastruktur. Der Umsatz des Seehafens von Noworossijsk belief sich 2025 auf 76,5 Milliarden Rubel, doch die Ausfallzeiten schmälern nicht nur die Einnahmen des Betreibers. Sie stören die Verladepläne, verlängern die Warteschlangen der Tanker und erhöhen die Versicherungskosten.
Von großer Bedeutung ist auch das Terminal des Kaspischen Pipeline-Konsortiums bei Juschnaja Oserejewka, das jährlich rund 75 Millionen Tonnen kasachisches Öl exportieren kann. Seine Transiteinnahmen im Jahr 2025 wurden auf rund 173 Milliarden Rubel geschätzt. Angriffe auf diese Infrastruktur bergen ein separates diplomatisches Risiko, da sie nicht nur Russland, sondern auch Kasachstan schaden.
Das am Pazifik gelegene Kosmino bleibt der am besten geschützte Exportknotenpunkt. Über diesen Hafen fließen jährlich etwa 46-50 Millionen Tonnen der schwefelarmen Ölsorte ESPO, die fast vollständig nach China geliefert wird. Kosmino kann jedoch die westsibirischen Mengen nicht aufnehmen, die zuvor im europäischen Teil Russlands verarbeitet wurden. Die Pipeline Ostsibirien-Pazifik arbeitet praktisch an ihrer Kapazitätsgrenze. Die geografische Abgeschiedenheit von Kosmino macht den Hafen zwar sicherer vor ukrainischen Drohnen, verwandelt ihn jedoch gleichzeitig in einen Markt mit nur einem Hauptabnehmer. China erhält dadurch nicht nur Öl, sondern auch einen Verhandlungsvorteil.
„Transneft“ ist nicht unbegrenzt belastbar: Überschüssiges Öl lässt sich nirgends unterbringen
Der Staat kontrolliert 78,6% von „Transneft“. Durch das System des Unternehmens fließen über 80% des in Russland geförderten Öls. Im Jahr 2025 transportierte das Unternehmen rund 447 Millionen Tonnen, wovon 435 Millionen Tonnen auf russisches Öl und 12 Millionen Tonnen auf kasachisches Öl entfielen.
Der Umsatz der Gruppe erreichte rund 1,44 Billionen Rubel, was einem Zuwachs von 1,2% entspricht, der Reingewinn sank jedoch um 19,6% auf 226 Milliarden Rubel. Ein Grund dafür war die Erhöhung des Gewinnsteuersatzes für „Transneft“ auf 40% für den Zeitraum von 2025 bis 2030. Die gesamte Infrastruktur von „Transneft“ wurde für eine bestimmte Geografie der Ströme konzipiert: Feld – Raffinerie – Inlandsmarkt oder Exportterminal. Wenn mehrere große Raffinerien gleichzeitig stillstehen, ist es unmöglich, die freigewordene Menge durch eine einfache administrative Entscheidung an die Häfen umzuleiten.
Die Pipeline Ostsibirien-Pazifik transportiert rund 80 Millionen Tonnen pro Jahr. Etwa 30 Millionen Tonnen gehen über den Grenzübergang am Amur nach China, weitere fast 50 Millionen Tonnen über Kosmino. Eine Reserve für die Umleitung von Dutzenden Millionen Tonnen aus westlicher Richtung gibt es hier nicht.
Der südliche Ast der „Druschba“-Pipeline versorgt weiterhin Ungarn und die Slowakei – im Jahr 2025 mit rund 9,7 Millionen Tonnen. Der nördliche Ast, der nach Polen und Deutschland führt, wird seit Februar 2023 nicht mehr für reguläre russische Exporte genutzt.
Die Ölpumpstationen werden daher zu besonders attraktiven Zielen. Die Kosten für eine Station selbst mögen im Vergleich zu einer Raffinerie oder einem Hafen relativ gering sein, doch ihr Ausfall kann den Fluss über Hunderte von Kilometern unterbrechen. Die Pumpstation „Jaroslawl-3“, die die Richtung „Surgut – Polozk“ bedient, wurde im Mai von zwei Angriffen getroffen, die Brände verursachten. Über diese Routen gelangt das Öl zu den größten Ostseehäfen.
Damit steht das russische Ölsystem vor einem Mangel an Flexibilität. Es gibt zwar Öl, aber nicht genügend freie Routen. Es gibt Häfen, doch diese sind ausgelastet und verwundbar. Es gibt Abnehmer, aber diese fordern Rabatte. Es gibt Tanker, aber diese werden festgesetzt, zu überhöhten Sätzen versichert oder gar nicht erst in die Häfen gelassen. In einer Friedenswirtschaft ist ein Förderüberschuss ein Vorteil. In einer Wirtschaft unter Sanktionen und Angriffen kann er dazu führen, dass Bohrlöcher geschlossen werden müssen.
China ersetzt Europa in der Statistik, nicht jedoch bei den Einnahmen
Vor 2022 lieferte Russland jährlich 175 Millionen Tonnen Öl nach Europa. Bis 2025 schrumpfte diese Menge auf unter 25 Millionen Tonnen. Die freigewordenen Ströme wurden hauptsächlich nach China und Indien umgelenkt, auf die nun rund 80% der russischen Ölexporte entfallen. Diese Kehrtwende war jedoch nicht umsonst.
Vor dem Beginn des großflächigen Krieges betrug der Abschlag von Urals gegenüber Brent oft 12-13 Dollar pro Barrel. Im November 2025 weitete er sich auf rund 23,5 Dollar aus. Im Dezember fiel Urals in Noworossijsk auf 34,5 Dollar, und einzelne Partien wurden sogar noch billiger verkauft. In Primorsk sank der Preis auf etwa 36 Dollar. Chinesische Raffinerien kaufen Urals nicht aus politischer Solidarität. Sie kaufen die Sorte dann, wenn der Abschlag die zusätzlichen Kosten und Risiken deckt.
Urals ist schwerer und schwefelhaltiger als viele Nahost-Sorten. Die Lieferung aus der Ostsee oder dem Schwarzen Meer nach Indien dauert länger als die Lieferung aus dem Persischen Golf. Der Käufer muss das Risiko von Sekundärsanktionen, Zahlungsschwierigkeiten, die Herkunft des Tankers, Versicherungen, Umladungen und die Verfügbarkeit von Banken berücksichtigen.
Bei einem Abschlag von 20-25 Dollar ist dieses Modell rentabel. Verringert sich der Abschlag auf 5-8 Dollar, wiegt die russische Herkunft das Risiko nicht mehr auf. Eine indische Raffinerie kann dann Arab Light, Dubai oder amerikanisches Öl kaufen, was ihr eine transparentere Logistik und weniger Probleme bei der Abwicklung sichert.
Genau deshalb ist ein hoher Preis für Urals nicht immer vorteilhaft für Russland. Während der Iran-Krise im April stiegen die Spotpreise auf über 114 Dollar, und der Durchschnittspreis lag nach russischen Angaben bei 94,87 Dollar. Die Verringerung des Abschlags schwächte jedoch den Wettbewerbsvorteil auf dem asiatischen Markt.
Nach der Normalisierung der Lieferungen aus dem Persischen Golf weitete sich der Abschlag wieder aus. Anfang Juli wurden Partien für Indien mit einem Nachlass von mehr als 10 Dollar gegenüber Brent verkauft. Gleichzeitig erleichterte der Rückgang der Frachtraten die Lage der Exporteure leicht: Der Transport einer Aframax-Ladung aus Primorsk verbilligte sich von 10-11 Millionen auf 7-8 Millionen Dollar, der einer Suezmax-Ladung aus Noworossijsk von 15 Millionen auf rund 10 Millionen Dollar. Russlands Haushalt hängt zunehmend von einem Gleichgewicht ab, das andere bestimmen: dem Krieg im Nahen Osten, den Entscheidungen der Golfstaaten, der Nachfrage indischer Raffinerien, dem Rubelkurs und der Sanktionspolitik der USA.
Der Austritt der VAE aus der OPEC und der OPEC+ am 1. Mai 2026 erhöhte den Druck zusätzlich. Die Emirate sicherten sich die Freiheit, ihre Förderung schneller zu steigern, und fuhren die Produktion im Juni drastisch hoch. Für Russland bedeutet dies das Auftauchen eines zusätzlichen Konkurrenten, der den Käufern Öl ohne den russischen Sanktionsabschlag anbieten kann.
Die Umlenkung nach China erwies sich als Austausch des Abnehmers, nicht des Marktes
Im Gassektor ist die Abhängigkeit von China noch ausgeprägter.
Die Nord-Stream-Pipelines verfügten über eine Kapazität von 55 Milliarden Kubikmetern pro Jahr und wurden im September 2022 unbrauchbar gemacht. Der ukrainische Transit, historisch eine der wichtigsten Routen nach Europa, wurde am 1. Januar 2025 eingestellt, wodurch Russland die Infrastruktur für jährlich weitere rund 40 Milliarden Kubikmeter entzogen wurde.
Der einzige verbleibende große Leitungsweg nach Europa ist TurkStream mit einer Projektkapazität von 31,5 Milliarden Kubikmetern. Im Jahr 2025 flossen darüber rund 18 Milliarden Kubikmeter in Richtung Europa.
Zum Vergleich: In den besten Jahren nahm der europäische Markt 150 Milliarden Kubikmeter russisches Gas und mehr auf. Russland verfügte nicht nur über das entsprechende Volumen, sondern auch über mehrere Routen, konkurrierende Käufer, einen Spot- und Kontraktmarkt sowie die Möglichkeit, Lieferungen umzuverteilen.
Die Pipeline „Power of Siberia“ lieferte 2025 rund 38,8 Milliarden Kubikmeter nach China – 24,8% mehr als 2024 und zum ersten Mal mehr als die gesamten Pipeline-Exporte in das ferne europäische Ausland und die Türkei zusammen. Doch der nominelle Ersatz des Volumens bedeutet keinen Ersatz der Einnahmen. Die Preisformel des chinesischen Vertrags ist an einen Korb von Ölprodukten gekoppelt und sieht nach Einschätzung von Analysten einen erheblichen Abschlag vor. Das Hauptproblem liegt jedoch darin, dass Russland keine Alternative hat. Gas aus ostsibirischen Feldern lässt sich nicht schnell nach Europa umleiten, und das Gas von Jamal nicht nach China. Es handelt sich um unterschiedliche Ressourcenbasen und nicht miteinander verbundene Pipelinesysteme.
China ist sich bewusst, dass Moskau den Käufer dringender braucht als Peking die konkrete russische Route. Daher hat sich die Verhandlungsmacht auf den Importeur verlagert. Europa war ein hochrentabler Markt mit mehreren großen Volkswirtschaften. China ist ein einziger riesiger Käufer, der Preise, Baufristen und Finanzierungsbedingungen diktieren kann.
Die Schattenflotte ist nicht mehr unsichtbar
Nach der Einführung der Preisobergrenze schuf Russland ein großflächiges Transportsystem unter Beteiligung alter Tanker, intransparenter Eigentümer, wechselnder Flaggen, kaum bekannter Versicherer und Vermittler in Drittstaaten. Dieses System ermöglichte es zwar, die Exporte aufrechtzuerhalten, doch seine Kosten steigen kontinuierlich.
Bis zum Jahr 2026 setzte die Europäische Union Hunderte von Schiffen auf die Sanktionslisten. Allein Großbritannien meldete Sanktionen gegen mehr als 550 Tanker, die mit der russischen Schattenflotte in Verbindung stehen; fast 200 von ihnen waren gezwungen, vor Anker zu gehen oder ihre Aktivitäten einzuschränken. Nach Schätzungen des deutschen Instituts für Internationale Politik und Sicherheit könnten bereits etwa 17% der weltweiten Tankerflotte mit verschiedenen Schattensystemen verknüpft sein. Europäische Länder setzten mindestens neun verdächtige Tanker fest. Im Juni fingen europäische Seestreitkräfte drei weitere Schiffe ab, was die erste derartige Operation Großbritanniens darstellte. Ein für Moskau gefährlicher Präzedenzfall entstand im Januar, als die USA den Tanker Marinera, der zuvor unter dem Namen Bella 1 fuhr, im Nordatlantik beschlagnahmten. Das Schiff hatte im Zuge einer Verfolgung nach Operationen vor Venezuela seine Registrierung geändert und die russische Flagge gehisst. Die amerikanische Seite behauptete, die Registrierung sei zweifelhaft gewesen, während Russland das Abfangen als illegal bezeichnete.
Die Bedeutung dieses Vorfalls reicht weit über einen einzelnen Tanker hinaus. Die USA demonstrierten ihre Bereitschaft, die Küstenwache, das Militär und die Marine einzusetzen, um Schiffe in internationalen Gewässern physisch festzusetzen. Sollte sich diese Praxis ausweiten, wird sich die Schattenflotte von einem Mittel zur Umgehung von Sanktionen in einen kostspieligen und unzuverlässigen Vermögenswert verwandeln. Jedes Abfangen erhöht die Versicherungskosten, erzwingt Routenänderungen, erfordert zusätzliche Vermittler und erhöht den Abschlag, den der Käufer für das Risiko verlangt.
Die im Oktober 2025 von den USA verhängten Sanktionen gegen „Rosneft“ und LUKOIL verstärkten diesen Effekt. Zusammen decken die beiden Unternehmen etwa die Hälfte der russischen Förderung ab. Unter Berücksichtigung der zuvor verhängten Einschränkungen gegen „Gazprom Neft“ und „Surgutneftegas“ befinden sich rund 80% der russischen Ölförderung unter US-Sanktionen. Der Haushalt zahlt den Ölkonzernen Geld für die eigene Verwundbarkeit.
Ölkonzerne führen nicht nur Steuern ab. Der Staat kompensiert ihnen auch den Verkauf von Kraftstoffen auf dem Inlandsmarkt zu Preisen, die unter der Exportalternative liegen.
Im Mai zahlte der Haushalt den Ölkonzernen über den Dämpfungsmechanismus 204,3 Milliarden Rubel. Im Juni beliefen sich die Zahlungen für den Mai auf 210,6 Milliarden Rubel. In den ersten fünf Monaten des Jahres 2026 erhielten die Unternehmen 588,6 Milliarden Rubel, wobei berücksichtigt werden muss, dass sie im Januar und Februar selbst 33,8 Milliarden Rubel an den Haushalt abgeführt hatten. Zusätzlich erhielten die Raffinerien im Mai Steuerabzüge in Höhe von etwa 153 Milliarden Rubel. Die Gesamtsumme beider Unterstützungsarten erreichte fast 40% der im selben Monat erhobenen Fördersteuer auf Öl. Dies schafft ein weiteres Preisparadoxon.
Wenn das Rohöl weltweit teurer wird, gewinnt die Exportalternative für Ölprodukte an Attraktivität. Damit Benzin und Diesel in Russland verbleiben, erhöht der Haushalt die Kompensationen an die Ölkonzerne. Infolgedessen fließt ein Teil der zusätzlichen Einnahmen aus dem teuren Öl an die Branche zurück.
Wenn das Öl billiger wird, können die Dämpfungszahlungen zwar sinken, doch gleichzeitig brechen die Fördersteuer, die Steuer auf zusätzliche Einnahmen und die Exporterlöse ein. Der Haushalt verliert auf der anderen Seite.
Im April, als die Öl- und Gaseinnahmen etwa 856 Milliarden Rubel erreichten, lagen sie dennoch um 21% unter dem Niveau des Aprils 2025. Die hohen Notierungen wurden teilweise durch einen starken Rubel und die staatlichen Kompensationen neutralisiert. Der Haushalt rechnet mit einem Urals-Preis von etwa 59 Dollar und einem durchschnittlichen Wechselkurs von rund 92,2 Rubel pro Dollar. Doch im März lag der Kurs bei etwa 77-78 Rubel. Bei diesem Wechselkursverhältnis bringt der Dollar-Erlös nach der Konvertierung dem Haushalt deutlich weniger Rubel ein.
Nach Berechnungen von Reuters lag der Rubelpreis für Urals Anfang März bei etwa 3.582 Rubel pro Barrel, während der Haushaltsrichtwert bei 5.440 Rubel lag. Um den berechneten Wert bei unverändertem Dollarpreis zu erreichen, hätte der Rubel auf etwa 117,5 pro Dollar abwerten müssen. Russland erhält zwar unter Umständen mehr Dollar für sein Öl, aber weniger Rubel zur Finanzierung des Haushalts.
Drei Szenarien: Erschöpfung, prekäres Gleichgewicht oder Verlust von Abnehmern
Erstes Szenario: Öl unter 50 Dollar
Wenn Urals über einen längeren Zeitraum im Bereich von 40-45 Dollar verweilt, können die monatlichen Öl- und Gaszuflüsse auf etwa 400 Milliarden Rubel sinken – dreimal weniger als das Niveau, das für eine reibungslose Haushaltsführung erforderlich ist.
Bei einem Preis von rund 35 Dollar droht das jährliche Volumen der Öl- und Gaseinnahmen unter 5 Billionen Rubel zu fallen, während der Plan bei etwa 8,92 Billionen Rubel liegt. Gleichzeitig wird die Fortsetzung der Angriffe auf Raffinerien nicht nur die Verarbeitung, sondern auch die Förderung mindern, was bedeutet, dass Verluste bei der Fördersteuer unabhängig vom Preis entstehen.
Im Jahr 2025 schloss der föderale Haushalt das Jahr bereits mit einem Defizit von 5,6 Billionen Rubel oder 2,6% des Bruttoinlandsprodukts ab, obwohl ursprünglich ein Defizit von etwa 1,2 Billionen Rubel oder 0,5% des Bruttoinlandsprodukts geplant war. Die Ausgaben erreichten 42,93 Billionen Rubel und übertrafen damit den Plan, während die Einnahmen 37,28 Billionen Rubel betrugen. Die Vermögenswerte des Nationalen Wohlfahrtsfonds schrumpften von 4,23 Billionen Rubel zum 1. Februar 2026 auf 3,41 Billionen Rubel zum 1. Juni. Zum 1. Mai beliefen sie sich auf 3,63 Billionen Rubel. Bei monatlichen Ausgaben von 200-300 Milliarden Rubel reicht diese Reserve noch für etwa ein bis anderthalb Jahre. Falls gleichzeitig das Defizit, das Bankensystem, Infrastrukturprojekte und die Unterstützung für Ölkonzerne finanziert werden müssen, fällt dieser Zeitraum noch kürzer aus. Dies führt nicht zu einem automatischen Staatsbankrott. Russland kann die Inlandsverschuldung ausweiten, Steuern erhöhen, zivile Ausgaben kürzen, den Rubel abwerten und die Banken zwingen, Staatsanleihen zu kaufen. Doch jede dieser Entscheidungen wälzt die Ölkrise auf die Bevölkerung und die Nicht-Rohstoff-Unternehmen ab.
Zweites Szenario: Urals bei etwa 59 Dollar
Dieser Bereich erscheint für Moskau am akzeptabelsten. Hierbei können sich die Öl- und Gaseinnahmen den geplanten 8,92 Billionen Rubel annähern, und die Dämpfungszahlungen erreichen keine Extremwerte.
Doch dieses Gleichgewicht bleibt äußerst fragil. Eine Preisänderung von 10 Dollar kann monatlich rund 120 Milliarden Rubel an Einnahmen hinzufügen oder abziehen – das entspricht etwa 1,4 Billionen Rubel im Jahr. Das Ergebnis wird gleichzeitig vom Rubelkurs und der Höhe des Abschlags beeinflusst.
Ein solches Szenario hängt von Faktoren ab, die Russland nicht kontrollieren kann: den Beschlüssen der Produzenten am Persischen Golf, der Nachfrage in China und Indien, der US-Sanktionspolitik, der Lage in der Straße von Hormus, dem globalen Wirtschaftswachstum und der ukrainischen Kampagne gegen die Ölinfrastruktur. Dies ist keine Stabilität. Es ist ein Leben in einem engen Preiskorridor, dessen Verlassen in jede Richtung neue Verluste mit sich bringt.
Drittes Szenario: Öl über 80 Dollar
Auf den ersten Blick ist dies die beste Option. Doch die Erfahrung aus dem April zeigte, dass ein teures Barrel nicht automatisch zu einem Haushaltsüberschuss führt.
Bei einem durchschnittlichen Monatspreis für Urals von rund 94,87 Dollar beliefen sich die Öl- und Gaseinnahmen auf etwa 856 Milliarden Rubel statt der theoretischen 1,3-1,4 Billionen Rubel. Ein Teil des Gewinns wurde durch den starken Rubel aufgezehrt, ein Teil durch Kompensationsmechanismen und ein weiterer Teil durch die Besonderheiten der Steuerberechnung.
Zudem sinkt bei einem schrumpfenden Abschlag der Anreiz für Indien und China, russisches Öl zu kaufen. Wenn sich Urals preislich den Nahost-Sorten annähert, jedoch die Sanktions-, Versicherungs- und Logistikrisiken beibehält, weicht der Käufer auf alternative Lieferanten aus. Ein teures Öl kann daher gleichzeitig den nominalen Exportpreis erhöhen, das Absatzvolumen verringern, den Rubel stärken und die Zahlungen an die Ölkonzerne in die Höhe treiben. Der russische Haushalt erhält bei weitem nicht den gesamten geopolitischen Gewinn aus einem teuren Barrel.
Der Hauptschlag gilt nicht den Feldern, sondern den Verbindungen dazwischen
Russland bleibt weiterhin einer der größten Öl- und Gasproduzenten. Die Förderung von Öl und Gaskondensat ging verhältnismäßig moderat zurück: von etwa 524 Millionen Tonnen im Jahr 2021 auf 516 Millionen Tonnen im Jahr 2024. Dieser Rückgang war weitgehend auf die OPEC+-Quoten zurückzuführen und nicht nur auf die Sanktionen.
Die Stabilität der Förderung kaschiert jedoch die Zerstörung des Systems, das Kohlenwasserstoffe in Haushaltseinnahmen verwandelt.
Vor 2022 stützte sich das russische Öl- und Gasmodell auf mehrere Vorteile: die Nähe zum europäischen Markt, die Pipeline-Infrastruktur, internationale Versicherungen, westliche Technologien, den Zugang zu billigem Kapital, mehrere Exportrouten und die Möglichkeit, ohne große Abschläge zu verkaufen.
Innerhalb von vier Jahren wurde fast jeder dieser Vorteile geschwächt oder ging verloren.
Der europäische Ölmarkt schrumpfte von 175 Millionen Tonnen auf unter 25 Millionen Tonnen. Die Gasexporte nach Europa fielen von über 150 Milliarden Kubikmetern auf rund 18 Milliarden Kubikmeter. Die Nord-Stream-Pipelines sind zerstört. Der ukrainische Transit ist gestoppt. Asiatische Käufer fordern Preisnachlässe. Die Schattenflotte wird zum Ziel physischer Abfangaktionen. Raffinerien befinden sich in der Reichweite von Angriffen. Häfen und Ölpumpstationen werden attackiert. Westliche Öldienstleistungstechnologien sind durch Sanktionen eingeschränkt.
Besonders gefährlich ist die Abhängigkeit reifer Lagerstätten von kontinuierlichen technologischen Maßnahmen. In einzelnen Abschnitten liegt der Wasseranteil der Bohrlöcher bei über 80-90%. Zur Aufrechterhaltung der Förderung sind Hydraulic Fracturing, horizontales Bohren, komplexe Modellierungssysteme und importierte Ausrüstung erforderlich. Selbst wenn Russland in der Lage ist, einen Teil der Technologien selbst zu reproduzieren, steigen deren Kosten, die Qualität kann sinken und die Lieferzeiten verlängern sich.
Das Problem des Kremls besteht nicht darin, dass das Öl plötzlich ausgeht. Es liegt in der allmählichen Verteuerung jedes geförderten, verarbeiteten, transportierten und verkauften Barrels bei gleichzeitig sinkendem steuerlichen Ertrag.
Eine Ölmacht ohne das Recht auf Fehler
Die russische Öl- und Gasbranche ist unter den Sanktionen nicht zusammengebrochen. Sie hat sich angepasst: Sie hat Exporte umgelenkt, eine Schattenflotte aufgebaut, Abrechnungsmethoden geändert, das Vermittlernetz erweitert und die Förderung aufrechterhalten.
Anpassung ist jedoch nicht gleichbedeutend mit Erholung.
Jede neue Route ist länger. Jeder neue Vermittler ist teurer. Jeder asiatische Käufer verhandelt härter. Jede beschädigte Raffinerie erhöht die Belastung der Häfen. Jedes festgesetzte Schiff treibt die Versicherungsprämie in die Höhe. Jeder starke Rubel verringert die Haushaltseinnahmen. Jeder Preisanstieg erhöht den Dämpfer. Jeder Preissturz schmälert die Fördersteuer.
Genau deshalb bedeutet der Rückgang des Anteils der Öl- und Gaseinnahmen auf 22% nicht, dass sich Russland aus der Ölabhängigkeit befreit hat. Im Gegenteil: Die übrige Wirtschaft muss nun mehr Steuern zahlen, weil der Ölsektor dem Staat weniger Nettoeinnahmen liefert.
Die gefährlichste Phase der Rohstoffabhängigkeit tritt nicht dann ein, wenn ein Land die Hälfte seines Haushalts aus Öl bestreitet. Sie tritt dann ein, wenn das Öl nicht mehr die gewohnten Einnahmen liefert, die gesamte Staatsmaschine, die Militärausgaben, das Steuersystem, der Wechselkurs und die Außenpolitik jedoch weiterhin darauf ausgerichtet sind.
Russland hat genau diese Grenze erreicht.
Der Kreml verfügt noch über Lagerstätten, Pipelines, Häfen, Unternehmen und Finanzreserven. Doch er hat fast das Recht verloren, mit einer Kombination mehrerer ungünstiger Faktoren konfrontiert zu werden. Billiges Öl, ein starker Rubel, anhaltende Angriffe auf Raffinerien, eine schärfere Kontrolle über die Schattenflotte und eine nachlassende asiatische Nachfrage können ein kontrollierbares Defizit in eine systemische Haushaltskrise verwandeln.
Öl war über viele Jahre hinweg die Versicherung des russischen Staates gegen seine eigenen Fehler. Nun benötigt das Ölsystem selbst eine Versicherung – zu Lasten des Haushalts, der Verbraucher und künftiger Generationen.