İlk zərbəni strateji ehtiyatlar, Asiyada tələbatın azalması və müvəqqəti alternativ marşrutlar öz üzərinə götürdü. İndi isə ehtiyatlar tükənir, Hörmüz və Qırmızı dəniz marşrutları eyni vaxtda daralır, Rusiya isə iri yanacaq ixracatçısından yeni qıtlığın mənbəyinə çevrilir.
İyulun 23-də Brent markalı neft may ayından bəri ilk dəfə hərracları bir barel üçün 100 dollardan yuxarı, 100,69 dollar səviyyəsində başa vurdu. Artıq ertəsi gün qiymətlər təxminən 97 dollara gerilədi. Lakin bu eniş sakitliyin geri qayıtması demək deyildi: ayrı-ayrı fiziki neft növlərinin qiyməti 110 dollara yaxınlaşdı. Bazar sakitləşmədi, sadəcə qiymət formalaşması mexanizminin nə qədər əsəbi hala gəldiyini göstərdi. İndi bir tankerə hücum, terminala endirilən bir zərbə və ya danışıqlar barədə yayılan tək bir şayiə dünya iqtisadiyyatının əsas xammalının qiymətini bir neçə saat ərzində dəyişə bilir.
Lakin əsas təhlükə xam neftin qiymətində gizlənmir. Xam neft özü təyyarələrə yanacaq doldurmur, yük maşınlarını hərəkətə gətirmir, tank bölmələrini təmin etmir və fermerlərə məhsul yığımı üçün dizel vermir. Quyu ilə son istehlakçı arasında neft emalı dayanır. Bu, mürəkkəb, böyük kapital tələb edən və son dərəcə həssas sistemdir. Bu gün məhz burada iki müharibə kəsişir: ABŞ-ın İranla müharibəsi Fars körfəzindən tədarükü bloklayır, Rusiyanın Ukraynaya qarşı müharibəsi isə Moskvanın özünə, onun neft emalı zavodlarına, anbarlarına və ixrac infrastrukturuna endirilən zərbələr şəklində geri qayıdır.
Dünya bazarı artıq sadəcə barel qıtlığı ilə üzləşmir. Söhbət marşrutların, emal güclərinin, sığorta təminatının, boş tankerlərin, benzin və dizel ehtiyatlarının, ən başlıcası isə vaxtın çatışmazlığından gedir. İlk şoku zamana yaymaq və qismən statistikanın arxasında gizlətmək mümkün oldu. İkinci şok daha ağır ola bilər. Çünki əvvəlki təhlükəsizlik yastığı artıq xərclənib.
Bazar güclü olduğu üçün deyil, gələcəyin ehtiyatlarını yeməyə başladığı üçün tab gətirdi
Müharibə 2026-cı il fevralın 28-də ABŞ və İsrailin İrana endirdiyi zərbələrlə başladı. Hörmüz boğazından gəmiçiliyin faktiki dayanmasından sonra bazar 1973 və ya 1979-cu il ssenarisini gözləyirdi: qiymətlərin nəzarətsiz artımı, təşviş içində alışlar və qlobal resessiya. Təhlükənin miqyası həqiqətən də misilsiz idi. Müharibədən əvvəl Hörmüzdən sutkada təxminən 20 milyon barel xam neft və neft məhsulu keçirdi. Bu, dünya istehlakının təxminən beşdə birinə bərabər idi. Bundan başqa, qlobal mayeləşdirilmiş təbii qaz ticarətinin 20 faizdən çoxu, ilk növbədə Qətər qazı məhz bu boğazdan daşınırdı.
Buna baxmayaraq, Brent neftinin qiyməti nə 150, nə də 200 dollar səviyyəsində möhkəmlənə bildi. Beynəlxalq Enerji Agentliyinin məlumatına görə, dünya bazarı eyni anda bir neçə müvəqqəti amortizator əldə etdi. Agentliyə üzv ölkələr fövqəladə ehtiyatlardan tarixdə ən böyük kollektiv buraxılış barədə razılığa gəldilər və bazara 400 milyon barel neft çıxardılar. ABŞ hasilatı rekord səviyyəyə qaldırdı. Səudiyyə Ərəbistanı və Birləşmiş Ərəb Əmirlikləri Hörmüzü qismən keçmədən yan ötməyə imkan verən boru kəmərlərindən istifadəni artırdı. ABŞ, Kanada, Braziliya, Qazaxıstan və Venesueladan olan tədarükçülər Asiyaya ixracı genişləndirdilər. Çin, Yaponiya, Cənubi Koreya və Hindistan isə idxalı və emalı kəskin azaltdı. Bununla da bazarın artıq təmin edə bilmədiyi tələbatın bir hissəsi faktiki olaraq məhv edildi.
Bu mənzərə dayanıqlılıq təsiri bağışlayırdı. Əslində isə söhbət ehtiyatların səfərbər edilməsindən və istehlakın məcburi şəkildə azaldılmasından gedirdi. Mart və aprel aylarında dünyada müşahidə olunan neft ehtiyatları təxminən 250 milyon barel azaldı. Mayda azalma daha 143 milyon barel təşkil etdi. Çinin dəniz yolu ilə neft alışı fevraldan aprelə qədər sutkada 3,6 milyon barel aşağı düşdü. Yaponiyanın idxalı təxminən 1,9 milyon barel, Cənubi Koreyanın idxalı 1 milyon barel, Hindistanın idxalı isə 760 min barel azaldı. Bu, normal bazar tarazlaşması deyil. Bu, dünyanın ən böyük enerji sisteminin fövqəladə şəkildə sıxılmasıdır.
Buna görə də dünyanın ilk zərbəni nisbətən asanlıqla dəf etdiyi barədə fikir yalnız qlobal iqtisadiyyatın yuxarı mərtəbəsi üçün doğrudur. Varlı dövlətlər onilliklər ərzində topladıqları ehtiyatları satır, yanacağı subsidiyalaşdırır, tankerlərin marşrutunu dəyişir və istehlakçıları dəstəkləmək üçün borclanırdılar. Kasıb idxalçı ölkələr isə başqa cür ödəyirdi: aviadaşımaların azalması, məişət qazı qıtlığı, ərzaq, gübrə və nəqliyyat qiymətlərinin artması ilə. Birinci böhran yox olmadı. Sadəcə maliyyə bazarlarından ən həssas cəmiyyətlərin üzərinə ötürüldü.
Hörmüz boğaz deyil, dünya iqtisadiyyatının elektrik açarı imiş
Hörmüzün coğrafiyası onu bənzərsiz təzyiq nöqtəsinə çevirir. 2025-ci ilin birinci yarısında boğazdan sutkada təxminən 20,9 milyon barel neft və maye karbohidrogen keçirdi. Xam neft və kondensatın təxminən 89 faizi Asiya bazarlarına yönəlirdi. Çin, Hindistan, Yaponiya və Cənubi Koreya birlikdə bu axının təxminən dörddə üçünü alırdı. ABŞ isə Hörmüz vasitəsilə sutkada cəmi 400 min barel idxal edirdi. Bu, ölkənin maye neft məhsulları istehlakının təxminən 2 faizinə bərabər idi.
Bu qeyri-bərabərlik münaqişənin siyasi mexanizmini izah edir. Vaşinqton üçün Hörmüz, ilk növbədə, gəmiçilik azadlığı, ABŞ təminatlarına etimad və beynəlxalq nizama nəzarət məsələsidir. Pekin, Dehli, Tokio və Seul üçün isə bu, birbaşa fiziki təchizat məsələsidir. İran boğazdan məhz ona görə istifadə edir ki, öz ixracını tam dayandırmadan və ABŞ-la simmetrik dəniz müharibəsinə girmədən qlobal iqtisadiyyata zərər vura bilir. Keçidi təhlükəli, proqnozlaşdırılması çətin və baha etmək kifayətdir.
Hətta rəsmən açıq olan boğaz iqtisadi baxımdan yarıbağlı qala bilər. Gəmi sahibləri marşrutun hüquqi statusunu deyil, gəminin vurulma ehtimalını, sığortanın əlçatanlığını, hərbi risk əlavəsinin məbləğini, heyətin saxlanılması təhlükəsini və təxliyə imkanlarını qiymətləndirirlər. Sığorta tarifi bir neçə dəfə artırsa, tankerlər transponderləri söndürürsə, keçid icazəsi gözləyirsə və ya İran sahilləri boyunca hərəkət edirsə, rəsmi blokada elan olunmadan da fiziki axın azalır.
İyunda ABŞ və İran arasında ilkin memorandum imzalandıqdan sonra tədarük tədricən bərpa olunmağa başladı. Alternativ marşrutlar da daxil olmaqla, Fars körfəzi ölkələrindən neft ixracı sutkada 6,5 milyon barel artaraq 16,1 milyon barelə çatdı. Lakin müharibədən əvvəlki sutkalıq 24 milyon barel səviyyəsi ilə müqayisədə hələ də nəhəng fərq qalırdı. İyulda döyüşlərin yenidən şiddətlənməsindən sonra bazar bir daha anladı: müvəqqəti razılaşma boğazı açdı, amma onun bağlanmasına səbəb olan problemi aradan qaldırmadı.
Hörmüzdən yan keçən yol birbaşa yeni tələyə aparır
Səudiyyə Ərəbistanı və BƏƏ həqiqətən də neftin bir hissəsini Fars körfəzindən kənara çıxarmağa imkan verən boru kəmərlərinə malikdir. Səudiyyə Ərəbistanının Şərq-Qərb neft kəməri ölkənin şərqindəki yataqları Qırmızı dəniz sahilində yerləşən Yanbu limanı ilə birləşdirir. Onun baza gücü sutkada təxminən 5 milyon barel qiymətləndirilir. Modernləşdirmədən sonra bəzi hesablamalarda müvəqqəti ötürmə qabiliyyətinin 7 milyon barelə qədər yüksələ biləcəyi bildirilirdi. BƏƏ isə Oman körfəzi sahilindəki Füceyrə terminalına uzanan xətt vasitəsilə sutkada təxminən 1,5 milyon barel neft nəql edə bilər.
Lakin bu güclər Hörmüzü əvəz etmir. Birincisi, onların ümumi ötürmə qabiliyyəti boğazdan keçən adi axından xeyli aşağıdır. İkincisi, boru kəmərləri neftin sonrakı dəniz daşınması problemini həll etmir. Yanbuya çatdırılan Səudiyyə nefti Qırmızı dənizdən və Bab əl-Məndəb boğazından keçməli, yaxud Afrikanı dolanmalıdır. Husilər də məhz bu nöqtədə münaqişəyə qoşuldular.
İyulun sonunda husilər Səudiyyə Ərəbistanının neft tədarükünə dəniz blokadası tətbiq etdiklərini elan etdilər və iki Səudiyyə neft tankerinə hücum barədə məlumat yaydılar. Beləliklə, alternativ marşrut həll variantından yeni risk nöqtəsinə çevrildi. Hələ indiki eskalasiyadan əvvəl, 2023-cü ilin sonunda Qırmızı dənizdə başlayan hücumlar Bab əl-Məndəb vasitəsilə neft axınını 2023-cü ildəki sutkalıq 9,3 milyon bareldən 2025-ci ilin birinci yarısında 4,2 milyon barelə qədər azaltmışdı. Gəmilərin əhəmiyyətli hissəsi artıq həmin dövrdə Ümid burnu ətrafındakı marşruta keçmişdi.
Nəticədə təkcə sığorta tarifləri deyil, nəqliyyatın özünə olan gizli tələb də artır. Yanbudan Çinə normal marşrutla səfər 20 gündən bir qədər çox çəkir. Afrikanı dolanan marşrut isə bu müddəti 50 gündən də yuxarı qaldıra bilər. Eyni tanker il ərzində daha az reys edir. Bu isə o deməkdir ki, bir gəmi belə məhv edilmədən dünya tanker donanması faktiki olaraq daşıma gücünün bir hissəsini itirir. Neft fiziki olaraq mövcud ola bilər, amma həddindən artıq gec və həddindən artıq baha çata bilər.
Əsas qıtlıq neft boşaldıldıqdan sonra başlayır
İyunda dünya neft hasilatı sutkada 4,1 milyon barel bərpa olunaraq 98,8 milyon barelə çatdı. Lakin bu göstərici hələ də müharibədən əvvəlki səviyyədən 9,4 milyon barel aşağı idi. Neft emalı sahəsində vəziyyət daha da pis görünürdü. Beynəlxalq Enerji Agentliyinin məlumatına görə, iyunda dünya üzrə neft emalı zavodlarının yüklənməsi ötən ilin eyni dövrü ilə müqayisədə sutkada 6 milyon barel aşağı idi. Fars körfəzi ölkələrinin ixracyönümlü zavodları tam gücü ilə işləməyə qayıtmamışdı, Rusiyanın imkanları hücumlar nəticəsində məhdudlaşmışdı, Asiya müəssisələri isə aşağı yüklənmə ilə fəaliyyət göstərirdi.
Məhz buna görə xam neft bazarı ilə neft məhsulları bazarı fərqli reallıqlarda yaşamağa başladı. İyulun əvvəlində tədarükün bərpası ilə bağlı gözləntilər fonunda neft ucuzlaşırdı, lakin benzin və dizel emal marjası son dörd ilin ən yüksək həddinə qalxmışdı. Ayın ortalarına doğru analitiklər dünya üzrə neft məhsulları istehsalının əvvəlki illə müqayisədə sutkada təxminən 5 milyon barel azaldığını hesablayırdılar.
Belə fərq neftin adi qiymət artımından daha təhlükəlidir. Xam neft yalnız qismən bir-birini əvəz edə bilir. Müxtəlif növlər fərqli sıxlığa və kükürd tərkibinə malikdir, hər bir neft emalı zavodu isə müəyyən xammal səbəti üçün layihələndirilib. Neft məhsulları isə bir-birini daha az əvəz edir. Avropanın avtomobil parkı dizeldən, aviasiya kerosindən, kimya sənayesi nafta və mayeləşdirilmiş karbohidrogen qazlarından asılıdır. Bir məhsulun qıtlığını digər məhsulun artıqlığı ilə dərhal aradan qaldırmaq mümkün deyil.
Bundan başqa, neft emalı zavodunu siyasi bəyanatla bərpa etmək olmur. Zədələnmiş ilkin emal, hidrokrekinq, katalitik krekinq və kükürddən təmizləmə qurğuları xüsusi avadanlıq, mühəndis briqadaları və aylarla davam edən təmir tələb edir. Hətta atəşkəsdən sonra tanker axınları benzin, dizel və aviasiya yanacağı istehsalından daha sürətlə bərpa oluna bilər. Buna görə də neftin qiyməti yanacaq böhranı bitməmişdən əvvəl aşağı düşə bilər.
Ukrayna dronları Rusiyanın arxa cəbhəsini qlobal enerji cəbhəsinin bir hissəsinə çevirdi
Rusiya Ukraynaya qarşı müharibəyə təkcə dünyanın ən böyük xam neft tədarükçülərindən biri kimi deyil, həm də iri neft məhsulları ixracatçısı kimi daxil oldu. Ölkənin nominal emal gücü sutkada təxminən 6,9 milyon barel qiymətləndirilirdi. Genişmiqyaslı müharibəyə qədər Rusiya neft emalı zavodları daxili bazarın tələb etdiyindən təxminən iki dəfə çox dizel istehsal edir və məhsulun təxminən yarısını ixrac edirdi. Rusiya eyni zamanda mazut, nafta və vakuum qazoylunun iri tədarükçüsü idi.
2026-cı ilə qədər Ukrayna zərbələrin məntiqini dəyişdi. Məqsəd artıq yalnız Rusiyanın neft gəlirlərini azaltmaq deyildi. Hədəf ölkənin xam nefti hərbi və mülki yanacağa çevirmək imkanını sıradan çıxarmaq idi. Yanvardan maya qədər Ukrayna dronları Rusiyanın ən azı 16 neft emalı zavodunu vurdu. Hesablamalardan birinə görə, birbaşa istismardan çıxarılan emal gücü sutkada təxminən 700 min barelə çatdı. Qəza dayanmasını və zədələnmiş qurğuları da nəzərə alan daha geniş hesablamalar isə müvəqqəti olaraq təsirlənən ilkin emal gücünün sutkada 2,85 milyon barelə qədər yüksəldiyini göstərirdi.
Moskva, Ryazan, Omsk və digər zavodlara endirilən zərbələr Rusiyanın neft emalı sistemindəki izafi gücü üstünlükdən zəif nöqtəyə çevirdi. Sutkada təxminən 230 min barel emal edən və paytaxt regionunu yanacaqla təmin edən Moskva Neft Emalı Zavodu iyun hücumundan sonra hər iki əsas qurğusunu itirdi. Sənaye mənbələrinin hesablamalarına görə, təmir ən azı ilin sonuna qədər uzana bilər. İyulun əvvəlində Rusiyada benzin istehsalı adi mövsümi tələbatın təxminən 65 faizinə qədər azaldı. Moskva Sibirdən yanacaq gətirməyə, Belarusdan tədarükü artırmağa və Hindistanda idxal partiyaları axtarmağa başladı.
İyulun 8-də hökumət istehsalçıların tədarükü də daxil olmaqla, ayın sonuna qədər dizel ixracını qadağan etdi. İyun ayında dizel və qazoylun dəniz yolu ilə ixracı mayla müqayisədə artıq təxminən 39 faiz azalaraq 1,8 milyon tona düşmüşdü. İllik müqayisədə azalma təxminən 46 faiz təşkil edirdi. Qadağa elan edildikdən sonra Avropada dizel marjası rekord səviyyəyə yüksəldi.
Burada paradoks yaranır. Neft emalı zavodlarına endirilən zərbələr Rusiyanın xam neft ixracını artıra bilər. Çünki ölkə daxilində nefti emal etmək imkanları azalır. Lakin dünya bazarı əvəzlənməsi daha çətin olan hazır yanacağı itirir. Rusiya daha bahalı xam neftdən gəlir əldə edə, eyni zamanda emal gəlirlərini itirə, daxildə növbələr və qıtlıqla üzləşə, əvvəllər özü satdığı məhsulu idxal etməyə məcbur qala bilər. Kreml üçün bu, təkcə iqtisadi deyil, həm də siyasi problemdir. Benzin qıtlığı müharibəni cəbhədən birbaşa Rusiya regionlarının gündəlik həyatına daşıyır.
Çin bazarı görünməmiş özünüməhdudlaşdırma hesabına xilas etdi
İlk şokun ikinci amortizatoru Çin oldu. İyunda ölkənin xam neft idxalı sutkada 7,12 milyon barelə düşdü. Bu, son on ilə yaxın dövrün minimum göstəricisi və 2025-ci ilin iyun səviyyəsindən 41,3 faiz aşağı idi. Emal həcmi sutkada 12,47 milyon barelə qədər azaldı, istehsal güclərinin yüklənməsi isə təxminən 57,7 faizə endi. Hakimiyyət daxili təchizatı qorumaq üçün yanacaq ixracını məhdudlaşdırdı.
Pekin nəhəng ehtiyatları sayəsində belə manevr edə bildi. ABŞ Energetika İnformasiya Administrasiyasının hesablamalarına görə, 2026-cı ilin birinci rübündə Çinin strateji ehtiyatları təxminən 1,54 milyard barelə çatırdı. Çin eyni zamanda qazın bir hissəsini kömürlə əvəz edir, emalı məhdudlaşdırır, elektromobil parkının böyüməsindən yararlanır və neft-kimya sektorunun tələbatını azaldırdı.
Lakin bu resurs sonsuz deyil. Beynəlxalq Enerji Agentliyinin hesablamasına görə, iyunda Çinin xam neft ehtiyatları təxminən 41 milyon barel azaldı. Ehtiyatları sonradan bərpa etmədən idxalı uzun müddət minimum səviyyədə saxlamaq mümkün deyil. Üstəlik, Çin zavodları rekord emal marjasına reaksiya verməyə başlayır: iyulda yüngül və orta distillat ixracının iyunla müqayisədə təxminən iki dəfə artacağı gözlənilirdi. Pekin daxili enerji təhlükəsizliyi ilə qıt yanacağın satışından əldə ediləcək gəlir arasında seçim qarşısında qaldı.
Çin artıq sentyabr üçün Rusiya neftinin alışını artırır və İran xammalının yeni partiyalarını nəzərdən keçirir. Bu, Moskva və Tehranın bir alıcıdan asılılığını gücləndirir, eyni zamanda Çini sanksiya altında olan neft bazarının əsas arbitrinə çevirir. Hörmüz və Qırmızı dəniz nə qədər uzun müddət bağlı qalarsa, Pekinin tələb edə biləcəyi endirimlər bir o qədər böyüyür, tədarükçülərdən ala biləcəyi siyasi güzəştlər isə artır.
Lakin Çin qlobal şoku udan tərəf rolunu sonsuzadək oynaya bilməz. Böhranın ilk yarısında idxalın azaldılması qiymətləri cilovlamağa kömək etdi. İndi isə Çin tələbatının bərpası Şimal yarımkürəsində yay mövsümü, neft məhsulları ehtiyatlarının aşağı olması və yeni eskalasiya ilə üst-üstə düşür. Dünən bazarı xilas edən amil sabah əlavə təzyiq mənbəyinə çevrilə bilər.
Qərbin təhlükəsizlik yastığı bərpa oluna bildiyindən daha sürətlə nazikləşir
Martın 11-də Beynəlxalq Enerji Agentliyinə üzv 32 ölkə təşkilat tarixində ən böyük kollektiv müdaxilə barədə razılığa gəldi və bazara 400 milyon barel neft çıxarmaq qərarı verdi. İyula qədər bu həcmin demək olar ki, dörddə üçü artıq bazara yönəldilmişdi. Təkcə ABŞ əlaqələndirilmiş buraxılış çərçivəsində təxminən 172 milyon barel təqdim etmişdi.
ABŞ-ın Strateji Neft Ehtiyatı fevraldakı təxminən 415 milyon bareldən iyulun 17-də 311,4 milyon barelə qədər azaldı. Kommersiya neft ehtiyatları 411,7 milyon barel təşkil edir və əvvəlki beş ilin orta göstəricisindən 6 faiz aşağı idi. Benzin ehtiyatları beşillik orta səviyyədən 7 faiz, distillat ehtiyatları isə 10 faiz az idi.
İqtisadi Əməkdaşlıq və İnkişaf Təşkilatı ölkələrində iyunda ehtiyatlar daha 62 milyon barel azaldı. Bunun təxminən 44 milyon bareli dövlət ehtiyatlarının payına düşdü. Formal olaraq dünya üzrə kommersiya və strateji anbarlarda hələ də bir neçə milyard barel neft və neft məhsulu qalır. Lakin hər barel dərhal istifadəyə hazır deyil. Ehtiyatların bir hissəsi minimal əməliyyat həcmi sayılır, bir hissəsi lazım olan bazardan uzaqda yerləşir, bir hissəsi konkret neft emalı zavodlarının konfiqurasiyasına uyğun gəlmir, digər hissəni isə hökumətlər daha ağır böhran ehtimalına görə qoruyur.
Başqa bir tələ də yaranır: müharibə başa çatdıqdan sonra ehtiyatları yenidən doldurmaq lazım gələcək. Bazar iştirakçılarının hesablamalarına görə, dövlət ehtiyatlarının bərpası 2027-ci ildə gündəlik tələbata 500-660 min barel əlavə edə bilər. Deməli, dünya nefti yalnız cari istehlak üçün deyil, artıq xərclənmiş sığortanı bərpa etmək üçün də alacaq. Hətta sülh yolu ilə nizamlanma gələcəkdə qiymətlərin enmə dərinliyini məhdudlaşdıracaq əlavə tələbat yaradacaq.
İnflyasiya yanacaqdoldurma məntəqəsi, liman və ərzaq bazarı vasitəsilə geri qayıdır
Beynəlxalq Valyuta Fondu iyul proqnozunda 2026-cı ildə dünya iqtisadiyyatının 3 faiz, 2027-ci ildə isə 3,4 faiz böyüyəcəyini gözləyirdi. Qlobal inflyasiya proqnozu 4,7 faizə qaldırılmışdı. Lakin bu hesablamalar Hörmüzün iyuldan etibarən sabit şəkildə açılmağa başlayacağı, normallaşmanın isə 2027-ci ilin martına qədər tamamlanacağı fərziyyəsinə əsaslanırdı. Proqnoza neftin orta qiymətinin bir barel üçün təxminən 89 dollar olacağı daxil edilmişdi.
Yeni eskalasiya bu fərziyyəni sarsıdır. İyulun 23-də Brent hərracları 100 dollardan yuxarı başa vurdu, Avropa qazı qısa müddətdə təxminən 60 faiz bahalaşdı, ABŞ-ın onillik xəzinə istiqrazlarının gəlirliliyi isə 4,7 faizə yaxınlaşdı. Enerji şoku yenidən faiz şokuna çevrilməyə başladı. Bazarlar Federal Ehtiyat Sisteminin və Avropa Mərkəzi Bankının faiz dərəcələrini daha uzun müddət yüksək saxlayacağı və ya yenidən artıra biləcəyi riskini qiymətlərə daxil edir.
Bu, Avropa üçün xüsusilə təhlükəli kombinasiyadır. BVF avrozonada iqtisadi artımın 2025-ci ildəki 1,4 faizdən 2026-cı ildə 0,9 faizə düşəcəyini, inflyasiyanın isə 2,1 faizdən 2,9 faizə yüksələcəyini gözləyir. Avropa enerji idxalından ABŞ-dan daha çox asılıdır, onun sənayesi isə qaz, dizel və elektrik enerjisinin qiymətinə həssasdır. Yüksək faiz investisiyaları boğur, bahalı yanacaq isə istehsalın maya dəyərini artırır. Bu, klassik staqflyasiya dəhlizidir.
İnkişaf etməkdə olan ölkələr üçün təsir daha sərt olacaq. Dünya Bankı xəbərdarlıq edirdi ki, daha dərin enerji pozuntusu və maliyyə gərginliyi baş verərsə, 2026-cı ildə qlobal artım 1,3 faizə enə, inflyasiya isə 4,4 faizə qalxa bilər. Bank dünya üzrə enerji qiymətlərinin 24 faiz, gübrə qiymətlərinin isə 31 faiz artacağını proqnozlaşdırırdı. Bahalı dizel torpağın şumlanması, suvarma, məhsul yığımı və daşınmanın xərcini artırır. Bahalı qaz azot gübrələrinin qiymətini qaldırır. Daha sonra enerji böhranı bir neçə aylıq gecikmə ilə ərzaq böhranına çevrilir. Bu baş verəndə siyasi diqqət artıq başqa mövzuya yönəlmiş olur.
Böhrandan kim qazanır, başqalarının müharibələrinin hesabını kim ödəyir
Qısamüddətli əsas qaliblər münaqişə zonasından kənardadır. ABŞ, Kanada, Braziliya və Atlantik hövzəsinin digər ölkələrindəki istehsalçılar daha yüksək qiymət və Asiyada yeni bazarlar əldə edirlər. ABŞ-da hasilat 2026-cı ildə sutkada rekord 13,93 milyon barelə çatmışdı. Hindistanın neft emalı zavodları rekord həcmdə Rusiya nefti alaraq iyulda neft məhsulları ixracını sutkada təxminən 1,55 milyon barelə qaldırdılar. Bu, maydakı minimum göstəricidən təxminən iki dəfə çox idi. Yüksək marja xammala və təhlükəsiz limanlara çıxışı olan emalçıları böhranın əsas qazananlarına çevirir.
Tanker sahibləri, sığorta vasitəçiləri, neft treyderləri və boş anbar güclərinə malik şirkətlər də qazanır. Marşrutlar nə qədər uzanır və qeyri-müəyyənlik nə qədər artırsa, logistika bir o qədər bahalaşır, təcili çatdırılmaya görə mükafat isə yüksəlir.
Lakin strateji qaliblər o qədər də aydın deyil. İran təzyiq aləti əldə edir, amma bunun əvəzini infrastrukturun dağıdılması, rəsmi ixracın azalması və Çindən asılılığın güclənməsi ilə ödəyir. Səudiyyə Ərəbistanı yüksək qiymətlərdən qazanır, lakin Hörmüz, Qırmızı dəniz və Yanbu terminalları eyni vaxtda təhlükə altındadırsa, etibarlı tədarükçü statusunu itirir. Rusiya bahalı xam neftdən əlavə gəlir götürür, amma onun emal sektoru, daxili bazarı və yanacaq ixracı dağıdılır. ABŞ ən böyük istehsalçı mövqeyini möhkəmləndirir, lakin amerikalı istehlakçı bir qallona görə dörd dollardan çox ödəyir, ABŞ Prezidenti Tramp isə inflyasiya və uzanan müharibənin siyasi bədəli ilə üzləşir.
Ukrayna nadir strateji nəticə əldə edir: nisbətən ucuz pilotsuz uçuş aparatları ilə Rusiyanın neft emalı zavodlarına endirilən zərbələr təkcə Moskvanın hərbi logistikasını deyil, dünya dizel balansını da dəyişir. Lakin bu uğurun əks tərəfi də var. Qlobal yanacaq qıtlığı nə qədər dərinləşirsə, Qərb hökumətlərinə eskalasiyanı məhdudlaşdırmaq və daxili bazarı qorumaq tələbi ilə təzyiq bir o qədər artır. Hərbi effektivlik Ukraynanın özü üçün siyasi məhdudiyyətlər yarada bilər.
Əsas uduzanlar ehtiyatları, öz emal imkanları və güclü valyutası olmayan idxalçılardır. Hindistan iri neft emalı zavodları sayəsində müəyyən qədər qorunur, lakin istehlak etdiyi neftin təxminən 80 faizini idxal etdiyi üçün həssasdır. Yaponiya və Cənubi Koreyanın ehtiyatları və maliyyə imkanları var, amma onlar dəniz tədarükündən son dərəcə asılıdırlar. Afrika və Cənubi Asiya ölkələrinin çoxunda isə bunların heç biri yoxdur. Onlar üçün böhran Brent qrafikindəki xətt deyil, elektrik stansiyalarının dayanması, aviareyslərin ləğvi, yemək bişirmək üçün qazın çatışmaması və çörəyin bahalaşmasıdır.
Dörd ssenari: bahalı qeyri-sabitlikdən qadağaların zəncirvari reaksiyasına qədər
Birinci ssenari uzunmüddətli «nə müharibə, nə sülh» vəziyyətidir. Hörmüzdən gəmiçilik qismən davam edir, lakin bahalı və nizamsız qalır. Husilər vaxtaşırı Səudiyyə gəmilərinə hücum edir, donanmanın bir hissəsi Afrikanı dolanır, Rusiyanın neft emalı zavodları fasilələrlə işləyir. Bu halda Brent geniş qiymət diapazonunda dəyişə bilər, benzin və dizel isə xam neftdən daha sürətlə bahalaşar. Bu, tərəflər üçün ən ehtimal olunan və siyasi baxımdan ən əlverişli ssenaridir. Heç kim məğlubiyyətini etiraf etmir, amma hamı təzyiq alətlərini əlində saxlayır.
İkinci ssenari Hörmüz və Bab əl-Məndəb boğazlarından hərəkətin eyni vaxtda kəskin azalmasıdır. Bu halda Səudiyyə Ərəbistanının alternativ boru kəmərləri sığorta funksiyasını itirir. Fiziki qıtlıq tanker və sığorta təminatı çatışmazlığı ilə birləşir. ABŞ, Braziliya və ya Qərbi Afrikada neft olsa belə, logistika Yaxın Şərqdən itirilən həcmləri vaxtında əvəz edə bilmir. Xammalın qiyməti yenidən 100 dollardan xeyli yuxarı qalxır, neft məhsulları qıtlığı isə qlobal xarakter alır.
Üçüncü ssenari ABŞ və İran arasında razılaşma və Hörmüzün sabit şəkildə açılmasıdır. Bu, xam neftin qiymətindəki geosiyasi risk əlavəsini sürətlə aşağı salacaq, lakin bazarı normal vəziyyətə qaytarmayacaq. Minaların təmizlənməsi, terminalların təmiri, yataqların işə salınması, neft emalı zavodlarının bərpası və sığortaçıların geri qayıtması aylar çəkəcək. Rusiya zavodları Hörmüzlə birlikdə avtomatik olaraq bərpa olunmayacaq. Buna görə Brent ucuzlaşsa belə, benzin, dizel və aviasiya kerosini baha qala bilər.
Dördüncü və ən dağıdıcı ssenari ixrac proteksionizminin zəncirvari reaksiyasıdır. Rusiya artıq dizel ixracını məhdudlaşdırıb. ABŞ, Avropa ölkələri, Çin və ya Asiyanın iri istehsalçıları yanacağı öz daxili bazarlarında saxlamağa başlasalar, dünya bazarı milli rezervuarlara parçalanacaq. Hər bir qadağa ayrıca götürülmüş ölkə daxilində rasional, bütövlükdə sistem üçün isə fəlakətli olacaq. Yerli qıtlıq məhz belə qlobal təşvişə çevrilir. Buna neftin mütləq çatışmazlığı deyil, azad ticarətə inamın yox olması səbəb olur.
İkinci şokun hesabı ehtiyatlarla deyil, iqtisadi artım və siyasi sabitliklə ödənəcək
2026-cı ilin ilk enerji zərbəsi apokaliptik proqnozlardan daha zəif oldu. Amma bu, neftin əhəmiyyətini itirməsi və ya dünya iqtisadiyyatının toxunulmaz hala gəlməsi demək deyildi. Dünya sadəcə hesablaşmanı təxirə salmaq üçün əlində olan demək olar ki, bütün vasitələrdən istifadə etdi: strateji anbarları açdı, Asiyada tələbatı azaltdı, Amerikada hasilatı artırdı, qazla işləyən elektrik istehsalını kömürə keçirdi, tankerlərin marşrutunu dəyişdi və sanksiya rejimlərini müvəqqəti yumşaltdı.
İndi bu qərarlar əvvəlki qədər effektiv deyil. Ehtiyatlar azalıb. Çin bazara qayıdır. Yay tələbatı artır. Hörmüz yenidən təhlükəlidir. Qırmızı dəniz etibarlı alternativ olmaqdan çıxıb. Rusiyanın neft emalı sektoru zədələnib, zavodların bərpası isə aylarla və illərlə ölçülür. Qıtlıq xam neftdən bir siyasi qərarla əvəzlənməsi mümkün olmayan hazır məhsullara keçib.
Buna görə növbəti neft şoku birincidən fərqlənəcək. O, 150 dollara qədər birdəfəlik dramatik sıçrayışla başlamaya bilər. Böhran daha ləng, amma daha təhlükəli şəkildə inkişaf edə bilər: bahalı dizel, aviasiya yanacağının çatışmazlığı, fraxt, gübrə, ərzaq və faiz dərəcələrinin artması vasitəsilə. Belə böhranları görmək və dayandırmaq daha çətindir. Çünki onlar tənəzzülə birləşənədək vahid fəlakət kimi görünmür.
Birinci böhranın hesabını dünya keçmişdə topladığı ehtiyatlarla ödədi. İkinci böhranın hesabını isə cari gəlirlər, gələcək iqtisadi artım və siyasi sabitliklə ödəmək lazım gələcək. Vahid enerji cəbhəsində birləşən iki müharibənin əsas təhlükəsi də məhz bundadır.